怎么如何利用參與并投資區塊鏈資產賺錢？

2. 將加密數字貨幣作為一種另類資產

2.1 定義

另類投資(Alternative Investment)是指在傳統公開市場上交易的股票、固定收益或貨幣以外的投資類型。

“另類”是一個中性的術語，它只是將其與股票和債券等傳統資產區分開來。房地產和大宗商品，甚至藝術品，都是所謂的“另類投資”。

與傳統投資一樣，另類投資應該在可接受的風險水平上提供合理的回報。

一個常見的例子是黃金，自從半個世紀前布雷頓森林體系與美元脫鉤后，黃金除了作為裝飾品和少數工業場景之外，幾乎沒有什么實際用途。但這并不妨礙黃金作為一種資產配置的存在。

2.2 另類資產的優勢

由于另類資產與傳統證券投資產品的相關性較低，投資者可以通過另類資產實現投資風險的多元化。

科學增加另類資產配置，可以應對當前以及未來相當長一段時期我們可能面對的低利率或高波動性環境（如果發生危機）的影響，有可能獲得比傳統股票和債券投資組合更高的回報。

2.3 著名案例

規模近300億美元的耶魯捐贈基金，在另類投資的世界里是一個家喻戶曉的名字。在過去的十年里該基金平均年回報率7.4%，遠高于5.5%的大學養老基金平均回報水平，也高于HFR統計的同期全球對沖基金平均回報率的3.38%。

公開數據顯示，該基金2019財年近60%的資產投資于風險投資、對沖基金和杠桿收購等另類投資。

高比例的替代配置顯然有助于其優異的性能。去年，耶魯大學捐贈基金（Yale Endowment）向A16z投資，成為首所進入加密數字資產領域的“常青藤聯盟大學”，引發了廣泛討論，緊接著又再次投資了數字資產基金Paradigm。

作為高瓴資本張磊的導師和領路人，耶魯捐贈基金首席投資官大衛斯文森（David.F.Swensen）在其著作中將分散化投資帶來的收益形容為“免費的午餐”。2018年在接受CNBC采訪時直言，他們已經通過投資基金的形式享受到了這份新興另類資產“免費午餐”的饋贈。

圖1: 美國大學捐贈基金另類資產配比比例與收益率正相關

來源：Frontier Investment Management

耶魯捐贈基金只是眾多喜愛嘗試新鮮事物的大學捐資基金的一員。根據Global Custodian和TheTRADE Crypto的聯合調查，截止2018年4季度，接受調查的150所大學基金中的94%在2018年進行了加密貨幣相關投資。其中54%的大學是直接投資了加密貨幣（通過交易所和OTC等），46%是通過投資基金進行投資。

這一結果非常符合大學捐贈基金普遍熱衷于積極配置高風險的另類資產的特性，當然，由于大學捐贈基金幾乎不存在LP贖回壓力，這也是導致該類基金敢于持有低流動性、高風險資產的原因之一。

表格2：“old money”加密投資2018-19