深度解析比特幣挖礦全產業鏈

2、挖礦是從“源頭”且低成本獲得比特幣的方式。傳統的電子支付方式依賴于轉賬雙方共同信賴的第三方（例如銀行），其典型過程為銀行在交易發送人開設在本行的賬戶中減記轉賬金額，在交易接收人在本行的賬戶中加記相關金額。比特幣致力于成為點對點的電子現金系統，它實現價值傳輸的方式是由全網所有用戶見證用戶之間的轉賬交易，來防止資金的雙重支付，它是全網分布式維護的賬本。所謂“挖礦”，即是使用作為“礦機”的計算機解答比特幣系統給出的加密題爭奪比特幣賬本的記賬權，將交易打包進區塊，區塊前后相連，形成“鏈”。

1）挖礦是比特幣的發行方式。比特幣系統會向獲得記賬權的礦工發放區塊獎勵。比特幣全網大約每10分鐘出1個塊。挖礦難度是動態調整的， 每挖2016個塊便會做出一次調整，調整的依據是前面2016個塊的出塊時間，如果前一個周期平均出塊時間小于10分鐘，便會加大難度，大于10分鐘，則減小難度，目的是為了保證系統穩定的每過10分鐘產出一個塊，所以難度調整的時間約2周（2016 * 10 分鐘），所有這些規則均是開源代碼規定。

每出1個區塊系統獎勵50個比特幣，這一獎勵大約每4年減半一次。2012年11月和2016年7月分別發生過減半，當前區塊獎勵為12.5個比特幣，預計下次減半將發生在2020年5月。即當前每天全球比特幣礦工將獲得總計約1800個比特幣的區塊獎勵。

比特幣通過這種方式完成“發行”，數量大約為2100萬個。截止到2019年8月31日，已有1791個比特幣被挖出。除了區塊獎勵，礦工還會得到交易發送方支付的手續費。理論上2140年最小單位的比特幣將被挖出，屆時礦工所得將僅為交易手續費。

根據Coinshares，2018年比特幣礦工共獲得了55億美元的收益，其中52億美元為區塊獎勵收益（占97%），3億美元為礦工費獎勵（占3%）。

當前礦工能從每個區塊獲得手續費約為區塊獎勵的1.7%。比特幣全網過去24小時的區塊獎勵和交易手續費分別為1913btc、34.04BTC，共約1879美元。

2）挖礦能低成本獲得比特幣。2017年12月，比特幣價格創歷史新高，逼近2萬美元，其后急轉直下，2018年11月，跌至約6000美元，但這期間比特幣全網算力一直在上漲。直到2018年11月，6000美元的低點出現，比特幣算力才開始下降。理論上，比特幣價格下跌，則礦工收益減少，全網算力應當削減，如此落差，何以出現？

相當一部分礦工的實際挖礦成本較低，當前的主流礦機螞蟻S9在2018年熊市時的價格從年初的萬余元一度跌至1000元左右，如果以較低的價格入手了礦機，又有便宜的電力來源，即便幣價下挫至6000美金，仍可以勉強支撐，但不少礦機由于挖礦成本較高，或對幣價預期更悲觀，選擇了關機、停止挖礦。

但比特幣價格跌破6000美元，算力終于走入下跌通道也說明了，相當一部分礦工在6000美元左右無利可圖。“6000美元”在某種程度上，可能是大部分礦工的成本線。而本報告寫作時，比特幣價格已回升至1萬美元左右，相較于此時只能從二級市場以1萬美元價格購入比特幣的投資者而言，礦工或許能做到低成本獲得比特幣。

3）挖礦是一種投資行為。在二級市場購買比特幣，當前成本價約為10000美元，但如果采取挖礦的方式，有機會獲得較高收益率。假設在2019年8月25日以3050元的價格購入阿瓦隆礦機A911（19.5T，1750W），幣價為72952元，每T收益為1.8元，電費為0.3元/kwh，每日凈收益可達78元，回本周期為179天。

注：T（TH/s）是礦機算力的一種單位，表示每秒礦機能進行10^12次哈希計算。1EH/s=10^18H/s；1PH/s=10^15H/s；1TH/s=10^12H/s；1GH/s=10^9H/s；1MH/s=10^6H/s；1KH/s=10^3H/s。