4. 枯水期展望：礦機供不應求；礦場空置率有望下降
（一）礦機供不應求，算力繼續上升，礦機廠商緊急下達訂單2018年11月，比特幣價格一路下探至約3200美元，其后價格雖有回升，但仍然不到2017年達到的歷史高點（約2萬美元）的一半，而2019年5月較2018年底部價格已回升了2倍有余。部分礦機廠商7nm芯片流片良率不高，產能受限。受益于幣價上漲和礦機產能有限，華強北等知名礦機銷售地銷量走俏。相較于2018年底礦機銷售市場的低迷，2019年回暖趨勢明顯。
比特幣價格大漲大跌，而礦機廠商的芯片從流片到獲得成品要半年之久。在對未來幣價沒有十足把握的情況下，比特幣算力的生產方——礦機廠商難以測算礦機回本周期，在礦機生產方面的態度將保持謹慎，以避免備足存貨，卻在幾乎延續全年的熊市里面臨清庫存壓力（部分廠商在2018年經歷了這樣的情況）。
我們注意到，6月19日比特大陸新發售了兩款S9系列機型，其中S9 SE算力為16 TH/s，S9 K有13.5 TH/s和14 TH/s兩種型號。S9系列是當前比特幣挖礦市場的主流機型，比特大陸繼續發售S9系列的行為在某種程度上證明了比特幣礦機廠商認為當前市場已經回暖，是清理庫存的良好時機（S9芯片制式為16nm）。
另外，7月以來，比特大陸向代工廠臺積電預定了第三季度和第四季度3萬枚晶圓產能，其后又追加了2萬枚，追加的訂單中還有16納米晶圓。已知比特大陸采用第二代7納米芯片的礦機S17、S17 Pro約含144顆芯片，一片12寸的7納米晶圓片大約能切出3000顆ASIC芯片，假設這批晶圓主要用于制造7納米礦機S17 Pro（56T），則年底比特大陸共能制造出約104萬臺礦機；假設2020年初這批礦機正式面世、售罄且用于挖礦，則全網算力將增加58.24EH/s。下達高額訂單的行為反映出龍頭礦機廠商比特大陸對礦機市場回暖的確認和對未來行情的看好。
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