深度 | 當區塊鏈遇上貨幣 全球貨幣格局會發生那些劇變？

從上面金屬貨幣和紙質貨幣的例子我們其實不難看出一件事情：如果說貨幣的前端外在形態是沿著“金屬→紙質/塑料→電子”這類逐漸便利化的邏輯前行，那么它后端背書資產的發展趨勢，則是一個不斷輪回的循環：“去中心化→中心化→去中心化→中心化……”（見下圖）在這其中，去中心化資產多屬于公信力強、但發行不可控的金屬貨幣，而中心化資產則主要為公信力弱、但發行可控的信用貨幣。

圖：在貨幣的前端形態越來越輕便友善時，貨幣的后端資產進行著一個持續的輪回循環

對于發幣機構來說，在這一時期，他們最為夢寐以求的事情，就是發行一款兼具金屬貨幣與信用貨幣優點的產品——一方面具有較強的公信力、能夠得到世界各地人們的認可；另一方面具有較強的可控性，也就是既能通過準備金制度激發經濟活力，又不會因為監督缺位而出現濫發濫印的情況。正如上文所述，宋、元、明等朝代都曾對此進行過嘗試，但結果無一例外都是失敗，出現這種情況的根源在于：上述朝代都是極為中心化的集權政體，當政府兼具發幣的職能時，就注定了其發行的信用貨幣是一款缺乏監管的資產，最終也必將走向惡性通脹。

由此可見，一個能夠兼具“去中心化”與“中心化”特點的貨幣，其發行者必須要能夠受到來自多方的監管與制約，以確保其貨幣的背后確實有相應數量的準備金作為保障。這就要求發幣機構所處社會格局的權力分布要相對去中心化，從這一點來看，中國古代的集權王朝，并不具備發行這類貨幣的基礎條件。而后來的事實也證明，世界歷史上第一款能夠維持經濟長期正常運行的信用貨幣，嚴格來講并非北宋交子，而是17世紀末期出現的英鎊。

具體來看，1694年，為了持續進行與法國的戰爭，國庫空虛的英國皇室開始想方設法向倫敦城里的富人和貴族借錢。最終雙方約定：倫敦城的富豪們出資成立股份制的英格蘭銀行，為英國政府專門提供持續的貸款。和所有的戰時貨幣一樣，英格蘭銀行當時也發行了紙幣“英鎊”。與“交子”類似，英鎊采取以“貴金屬本位”為主的準備金制，亦即“金本位制”。

但是，和“交子”不同的是，與決策高度中心化的中國古代王朝相比，17世紀的英國權力相對去中心化，無論是作為中央政府領導者的王室、還是各地的有產階級，都有相當的經濟甚至是軍事實力，更何況英格蘭銀行還是一個由眾多富豪組成的股份制銀行，所以，無論是銀行內部的股東成員、還是外部的政府與財團，英鎊的貨幣乘數都是面臨著相對嚴格的監督。

總體來說，英鎊后端的背書資產，實際上既有中心化的一方面，也就是銀行管理層擁有的貨幣政策決策權，亦有著去中心化的一方面，也就是其發行要基于貴金屬，同時準備金率要面臨著來自政府和領主的監督。可以說是真正地做到了將貨幣背書資產的“中心化”與“去中心化”融于一體，自此，以英鎊為先導，全球貨幣背書資產中心化或去中心化的程度越來越溫和，更多的是一個兩者兼具的情形，也就是“偏中心化”和“偏去中心化”。

圖：在現代信用貨幣出現后，貨幣的后端資產很少再有比較純粹的中心化或是去中心化的情形

從后來的情況來看，金本位制度對于英國經濟與物價的穩定起到了比較重要的作用，數據顯示，從1664年到1914年的250年間，雖然英國出現了大幅促進生產力的工業革命、且爆發了多輪對外戰爭，不過，由于黃金儲備量的提升和英格蘭銀行的調節，全社會物價在250年間始終維持著平穩中略有下降的趨勢，總體來說起到了比較不錯的成效，因此在這期間，其幣制也引發了不少西方國家的效仿。盡管各國貨幣所錨定的貴金屬資產各不相同，例如“金本位”、“銀本位”，以及金銀皆有的“復本位”，但其貨幣發行的根本邏輯，本質上都是差不多的。