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    國家發改委投資司副司長 韓志峰:充分認識基礎設施REITs的重要意義

    2020-9-17 17:02

    來源: REITs Forum 作者: 韓志峰

    REITs有利于提高基礎設施企業再投資能力


    以基礎設施建設運營為主要業務的企業,目前都面臨著一個共性問題:投資了大量項目,資產總量很大,資產負債率也很高,高負債率限制了企業再投資能力和進一步發展。而發行基礎設施REITs,有利于基礎設施企業解決這一問題。

    一是增強企業再融資能力。項目原始權益人通過發行REITs產品獲得等價現金資產,無需提供差額補足、兜底或回購等增信措施,可幫助企業真正改善資產負債表,降低杠桿率,從而騰出融資空間,增強再融資能力。企業負債率的高低直接決定了其融資能力,負債率80%的企業,與負債率60%的企業,再融資能力肯定不一樣。很多基礎設施企業負債率非常高,其負債率已經接近甚至達到天花板了,再融資的空間已經非常有限。通過發行REITs,一方面可獲取權益性資金,另一方面可降低杠桿,這就可以提高基礎設施企業的再融資能力。

    二是提高企業抗風險能力。發行REITs,相當于未來收益的提前變現。對REITs的投資人而言,購買REITs產品是為了獲得相對持續穩定的投資收益,而對基礎設施項目的原持有人而言,發行REITs其實是在提前回收未來的現金流,能夠在相當程度上防范未來的市場、運營等風險。發行REITs后,原始權益人將基礎資產權屬和收益轉移至公募基金,對應的風險也相應轉移至公募基金。原始權益人或其同一控制下的關聯方雖被要求在鎖定期內持有不低于20%的公募基金份額,但與發行REITs前相比,所持權益性份額占比明顯降低,承擔的風險也隨之降低。同時,自持部分在鎖定期后也可以公開轉讓,流動性明顯增強,也有助于提高企業抗風險能力。

    三是降低日常現金流壓力。現金流對企業非常重要,就和血液與身體的關系一樣,如果一個人供血不足,他的身體一定要出問題。前些年很多企業參與PPP項目,一些企業就因為現金流緊張導致經營出了問題。這些企業通過PPP模式投資了許多基建項目,需要大量負債支持項目建設,進而面臨很大的還本付息壓力,一旦政策或市場出現變動,現金流過于緊張甚至資金鏈斷裂,馬上就會讓企業面臨生死存亡的關頭。發行REITs可以降低負債,大大降低企業現金流的壓力,防止企業出現流動性不足的問題,有利于企業長期穩定發展。

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