G7穩定幣報告：穩定幣可能更有能力充當支付和價值存儲的手段

2.1.6 市場完整性

• 穩定幣安排必須確保一級市場和二級市場的定價公平透明。

市場完整性是定義金融市場價格形成的公平性或透明性的概念，這是保護投資者和消費者以及競爭的重要基礎。由于穩定幣旨在減少其價格相對法定貨幣的波動性，因此與其他加密資產相比，價格操縱的機會可能更少。11然而，目前尚不清楚如何確定某些穩定幣的價格，這在很大程度上取決于穩定幣安排的具體設計。在某些設計中，代理商（例如指定的做市商）可能具有顯著的市場力量和確定穩定幣價格的能力，并有可能濫用市場。

在穩定幣的價格在二級市場的穩定取決于，除其他外，信任程度是市場參與者將在對發行人的能力和意愿，以交換其對菲亞特在一個一致的價值與合理的用戶期望。12個附加風險可能出現對于穩定幣 該被鏈接到資產組合，其組成可隨時間由發行人改變。如果投資者知道（或猜測有關）的穩定幣 發行人的意愿，以重新平衡該籃子的資產，他們可以通過串聯與他們穩定幣投資/贖回購買和出售資產不同前經營他們的購買請求。

最后，以類似于某些現有加密資產交易平臺可能發生的方式，穩定幣生態系統中的企業可能面臨利益沖突。例如，他們可能有動機披露有關其活動的不實信息，例如出于廣告和其他目的的客戶數量和交易量。另外，穩定幣發行人可能有意（或無意）誤導了客戶對在關鍵的功能，他們執行，例如作為的方式，他們管理的抵押資產。這些類型的不實信息可能導致定價錯誤和市場失靈。由于是一個單一的實體可以扮演多種角色，如作為做市商，交易平臺和保管錢包中沒有看到在其他市場的方式在生態系統中，在該實體的風險和市場失當行為的影響可能被放大。

2.1.7 數據保護

• 當局將向穩定幣運營商應用適當的數據隱私和保護規則，包括生態系統中的參與者如何使用數據以及參與者之間和/或與第三方之間如何共享數據。

隨著越來越多的數據被收集并用于提供金融服務以及機器學習和人工智能技術的發展，圍繞個人和財務數據保護和隱私的政策問題將變得越來越重要。數據政策難以跨境協調，尤其是跨轄區的法律法規不同以及對數據保護和隱私的不同文化觀點時。2019年日本擔任G20輪值主席國，確認了建立有關如何定義，保護，存儲，交換和貿易數據的全球標準的重要性（G20（2019））。數據保護和隱私保護專員國際會議為國家數據保護主管部門之間的討論提供了一個論壇。數據隱私法應旨在解決關鍵的技術問題，例如：（i）識別數據的定義和處理；（ii）法律所涵蓋的實體的范圍；（iii）同意方法，數據攜帶權和更正不準確數據的權利（Petralia等（2019））。

穩定幣

用戶可能不具有明確的信息，關于如何他們的個人數據將被用于由參與者的生態系統以及它們將如何在參與者之間或與第三方共享。不同類別的穩定幣的運營商和進一步處理數據的收集的用戶個人資料可能給上升到額外的隱私的考慮。最后，一些數據保護的問題可能也出現從對使用的技術，這使該運動的某些消費者權益，如刪除用戶數據或尋求追索未經授權的交易，更正確的困難。對于例如，在使用的DLT 應該是兼容與法律原則等作為對“有權被遺忘”（其中有）（芬克（2018））。

2.1.8 消費者 /投資者保護

• 與任何新生技術一樣，可能需要進行額外的工作以確保將所有重大風險及其個人義務告知消費者和投資者。
• 如果一個穩定幣 被認為到是一個安全還是一個金融工具，市場參與者必須遵守相關資本市場法律框架。

鑒于穩定幣安排的復雜性和新穎性，用戶（尤其是零售用戶）可能無法完全理解風險。因此，監管者應考慮現有的消費者保護或投資者保護立法在多大程度上適用，如果不適用，則應確保參與生態系統的所有行為者都保障基本的消費者和投資者權利。

要做出明智的購買決策，消費者/投資者應給予有關穩定幣的性質充分理解的信息和披露，與相關的權利他們和的風險，他們至今。因此，監管（如良好的法律）清晰度的需要，以保護消費者和投資者，并看到的是足夠的信息和披露都可用。對于例如，如果一個穩定幣 構成一個安全還是一個金融工具，然后將有關證券法律將適用，它可能不會是可能為在發行人向發行和隨后合法交易的穩定幣 沒有招股說明書或類似的披露文件描述的發行人，其運營及其風險。同樣，當事人從事的的清算和結算的該穩定幣 可能是受到以要求有關托管和清算機構。

如果有是未經授權的支付從一個穩定幣 帳戶，有應該是清晰度上什么樣的權利的持有人具有對權利要求一個退款，并明確說明有關如何以獲得一個退款。正如在更廣泛的加密資產市場中所觀察到的那樣，誤導性營銷和誤售的可能性可能加劇對信息和消費者理解的擔憂。

2.1.9 稅收合規

• 穩定幣運營商和用戶以及其他相關方應遵守適用的稅法并減輕潛在的避稅義務。

穩定幣，像其他加密資產，可能對稅務管理機關造成2種類型的挑戰。首先，關于穩定幣的法律地位尚不確定，因此使用穩定幣進行交易的稅收待遇尚不確定。例如，穩定幣交易可以處理類似于國際收支的外國貨幣，與該交易吸引的銷售稅。另外，穩定幣 可以被視為一個安全，有一個稅務責任時的潛在價值的的穩定幣 波動相對到了法定貨幣。在這種情況下，贖回法定貨幣的穩定幣時可能需要繳稅。幾個國家已經發布了針對從事加密資產交易的納稅人的指導。但是，該指南的全面性有所不同。跨轄區的不同稅收處理使穩定幣的稅收處理更加復雜。

稅收征管當局面臨的第二個挑戰是，穩定幣（與其他加密資產一樣）還可以促進避免稅收義務。司法管轄區可以申請的條款和義務的金融機構到該運營商的穩定幣 安排，但缺乏在DLT系統中的中央中介可以使這難以執行。此外，程度的匿名提供由該穩定幣 安排可以使之更難以對當局跟蹤交易，并以確定的受益業主的穩定幣，使得識別稅逃稅更加困難。