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    G7穩定幣報告:穩定幣可能更有能力充當支付和價值存儲的手段

    2019-10-21 05:41

    來源: 數鏈評級ShulianRatings

    法律、監管,監督和公共政策問題,無論規模


    2.1 法律、監管,監督和公共政策問題,無論規模

    2.1.1 法律確定性

    • 在所有相關司法管轄區建立良好,清晰和透明的法律基礎是任何穩定代幣安排的前提。

    擁有完善,清晰和透明的法律基礎是付款,清算和結算安排的核心要素。一個穩定幣必須定義和管理,明確的法律條款支撐與確定性和可預測性,材料方面的怎樣的底層技術安排使用由當事人。然而,穩定幣 并在底層技術和合同安排可能有所不同顯著,并在適用的法律制度取決于關鍵就在特定的設計和表征。權利和義務含糊不清可能會使穩定幣安排容易遭受信任喪失(對金融穩定產生影響)。用戶必須給予信心穩定幣 將在實踐中是作為穩定的廣告。如果價值穩定依賴于市場機制,那么必須定義做市商的法律義務,以確保始終向所有客戶提供流動性。

    關于穩定幣的法律特征,最相關的決定性因素是它們是否被視為等價貨幣;歸類為合同要求或財產權利;或擁有針對發行人或相關資產的權利。在某些地區,穩定幣 可能構成一個安全或金融工具,例如作為一個債務工具,或表示有興趣在一個基金或集體投資車輛,并會受到對適用法律關于對證券和金融工具。

    由于需要確定哪個管轄區的法律適用于總體設計中的各個要素,以及哪個管轄區的法院具有解決爭議的能力,因此在跨轄區的情況下可能會出現特定的問題。鑒于不同司法管轄區的不同待遇,也有可能發生法律沖突。在某些轄區,適用的金融部門法律可能無法跟上新的商業模式和市場活動,例如穩定幣。國家主管部門最近采取的一些舉措正在努力解決這一不確定性。

    如果一項安排依靠DLT記錄和轉移貨幣價值,則必須仔細考慮這種安排的法律基礎,這種安排必須至少與傳統系統一樣穩健。對于例如,在法律依據方面的權利和義務的相關當事人和結算終局必須始終明確。

    2.1.2 治理聲音

    • 在進行實時操作之前,必須明確建立健全的治理。

    健全而有效的治理可提高支付和相關服務的安全性和效率。該安排的治理結構也必須明確定義并傳達給所有生態系統參與者。良好的治理可以還支持對穩定性的的更廣泛的金融系統以及為其他相關公共利益的考慮(例如通過提高決策有關的安排的設計或通過廣泛的參與利益相關者)。

    依賴中介人和第三方提供者的安排應能夠審查和控制他們從其他實體承擔的風險以及對其他實體構成的風險。這可能是特別重要的,如果該裝置包括一個多種的實體有專門的任務和職責不一定屬于監管范圍之內。這些實體可能仍然相互依賴,并且其中一些可能與整個金融系統相互聯系。

    在安排中使用DLT的情況下,需要仔細校準責任和問責制以及恢復程序。健全的治理可能是permissionless DLT系統的情況下,尤其是具有挑戰性的-沒有責任主體分散的系統可能無法以滿足監管和監督的要求。在對其他另一方面,一個高度復雜的治理結構會阻礙對布局的設計和技術發展的決策或能減緩與運作事件響應的問題。

    如果儲備資產沒有與穩定幣發行人的權益區分開,則可能會濫用投資政策來私有化資產收益,而資產損失則會社交化給代幣持有者。

    2.1.3 金融完整性(AML / CFT)

    • 公共機構將申請的最高國際標準與以虛擬資產和他們的供應商關于反洗錢/反恐融資。
    • 七國集團將以身作則,以迅速有效地實施與虛擬資產有關的經修訂的FATF標準。

    如果沒有有效的監管和監督,加密資產包括穩定幣,可以帶來顯著金融誠信風險,可能會給洗錢,恐怖主義融資及其他非法籌資活動產生的新的機遇。為了緩解這些風險,是穩定幣和其他實體提供部分的一個穩定幣 生態系統應符合與該最高國際標準的反洗錢/反恐融資和打擊大規模殺傷(CPF)的武器擴散的融資。在某些穩定幣安排中,點對點交易的可能性是應考慮的附加風險。

    金融行動工作組(FATF)是AML/CFT/CPF的國際標準制定機構。該特別工作組提供了一個強大的和全面的框架,以打擊資金洗錢,恐怖融資,融資的擴散和其他非法融資的國家,金融機構和指定的非金融企業和行業。在認識到負責任創新的重要性的同時,FATF還致力于確保其標準與新出現的風險保持一致。2018年10月,FATF通過了對其建議的更改,以闡明它們適用于涉及虛擬資產和虛擬資產服務提供商的金融活動。這些更改在2019 年6月提供了解釋性注釋和最新指南作為補充。

    至關重要的是,包括FATF在內的國際標準制定者應繼續與市場參與者保持聯系,以隨時了解事態發展,并隨時準備審查其建議,以確保適當減輕所有非法融資風險。G7支持FATF框架以及FATF對各國執行FATF標準的正在進行的審查,以及其不斷努力以確保FATF標準要求各國和金融機構理解和減輕與新技術(包括新金融)相關的風險。產品或服務。可能需要進行其他工作來進一步闡明監管要求涵蓋穩定幣生態系統中的各種活動的程度。

    2.1.4 支付系統的安全、效率和完整性

    • 有效地監管和監督穩定幣體系對于實現支付系統安全性和效率性的公共政策目標至關重要。
    • 預計監管和政策框架將保持技術中立,并且不妨礙創新,同時確保其安全性和可靠性。

    付款系統的平穩運行對金融系統和整個經濟至關重要。個人和公司需要可訪問且具有成本效益的付款方式。該系統促進商業活動并促進經濟增長,從而使整個社會受益。金融市場依靠可靠的清算和結算安排來分配資本和管理流動性。

    但是,設計和操作不當的支付系統可能會導致系統性風險,中斷可能會對實體經濟產生不利影響。如果沒有適當的管理,在支付問題,系統可導致或加劇的金融沖擊- 例如作為流動性錯位或信貸損失更廣泛地影響金融體系的穩定性。相互依存關系也可能是系統性風險的重要來源。

    對于這些原因,中心銀行和一個層級的其他相關部門有任務以確保在任何時候都安全/高效的方式支付系統的功能。這些公共政策目標體現在支付和市場基礎設施委員會(CPMI)和國際證券委員會組織(IOSCO)(CPMI-IOSCO(2012))制定的《金融市場基礎設施原則(PFMI)》中。。法律,管理和操作風險(包括網絡)的所有相關對支付系統和其他類型的金融市場基礎設施(FMIS)。除其他外,PFMI為解決這些風險和確保FMI(包括具有系統重要性的支付系統)的效率提供了指導。PFMI還涵蓋信貸和流動性風險,這在考慮批發支付安排的設計時尤其重要。

    監管和政策框架預計將保持技術中立,而不是阻礙創新,同時確保即它是安全和穩健。穩定幣 安排都有望以達到同樣的標準,并遵守通過了相同的要求,作為傳統的支付系統,支付方案和支付服務提供商(即同樣的活動,同樣的風險,同樣的規定)。創新應支持互操作性,并尋求減輕系統的相互依賴性。

    2.1.5 網絡和其他業務風險的考慮

    • 公共當局將要求通過使用適當的系統、政策、程序和控制來減輕穩定幣帶來的運營和網絡風險。

    網絡和其他運營風險可能會在穩定幣生態系統的不同組成部分中實現,包括價值轉移的技術基礎架構。運營彈性和網絡安全是涉及支付系統安全的核心方面。對于消費者而言,一些加密資產錢包和交易平臺已被證明容易受到欺詐,盜竊或其他網絡事件的影響。網絡事件,包括針對加密資產交易平臺,都在上升,導致在顯著損失的客戶。盡管分布式分類賬可能具有可用性和完整性功能,這使其比集中管理的分類賬系統更具抵御某些操作和網絡風險的能力,但分布式分類賬系統的結構也可能會受到損害,從而可能破壞系統。而且,新技術可能會面臨尚未確定的操作風險。

    穩定幣可能受法律,法規和指南的約束,也可能屬于操作風險的國際標準范圍。例如,國際標準化組織(ISO)和國際電工委員會(IEC)提供了信息安全管理標準。國家框架,例如作為的網絡安全框架由美國國立標準與技術研究院(NIST)公布的標準提供,準則和最佳做法來管理網絡安全相關的風險,這可能是適用于穩定幣 和其他加密資產生態系統。

    凡穩定幣 安排使用DLT,將潛在的好處和缺點固有的任何分布式設置來發揮作用。使用多個同步分類帳和多個處理節點可以降低單個故障點帶來的風險。

    但是,分布式分類帳的復雜性可能會阻礙操作的可伸縮性。付款安排通常需要處理交易量的重大波動,因此,需要在業務上可擴展。在確保實時處理分布式賬本上的交易時,使用多個同步分類賬和多個處理節點可能會受到限制。


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