G7穩定幣報告：穩定幣可能更有能力充當支付和價值存儲的手段

1.1 穩定幣生態系統

• 穩定幣的安排是復雜的生態系統，根據其設計可能會有明顯的不同。

穩定幣通常在更廣泛的生態系統中發揮作用，提供以下核心功能：

（a）發行、贖回和穩定硬幣的價值。

（b）在用戶之間轉移硬幣。

（c）與用戶的交互（即用戶界面）。

每個功能通常都涉及一些運營實體（例如管理機構、交易所、錢包提供商和支付系統運營商）和核心技術基礎架構（例如分布式分類帳技術（DLT）和智能合約）。此外，標準可以由中央管理實體或通過自動化技術協議來實施。有關穩定幣生態系統的更詳細描述，請參見附件A。

穩定幣的價值通常與資產或基礎資產的投資組合有關。但是，穩定幣的設計根據其相對于主權貨幣（固定或可變）的匯率政策，用戶擁有的債權的性質，穩定幣提供者提供的贖回承諾以及所使用資產的類型而顯著不同。

至少出現了三種設計模型。首先，穩定幣發行時以通常使用的會計單位表示的面值。用戶對發行人或潛在的直接要求的資產，并且該供應商承諾，以換取硬幣的面值中的同一貨幣是被用來購買硬幣。該模型中的資產通常是流動的。在第二種模型中，穩定幣不是以特定面值發行的，而是構成基礎資產投資組合的一部分，就像在交易所買賣基金（ETF）中一樣。在第三個模型中，硬幣由對發行人的索賠作為后盾。4硬幣的價值植根于公眾對發行機構（以及相關監管機構）的信任。

1.2 改善支付系統和服務

• 穩定幣計劃突顯了跨境支付和交易賬戶訪問方面的缺陷。
• 取決于其設計，穩定幣體系可以提高支付效率，前提是它們可以互操作并受益于公平競爭環境。

在大多數情況下，國內付款越來越方便，即時且可24/7全天候使用。但是，跨境付款仍然緩慢，昂貴且不透明，特別是對于諸如匯款之類的零售付款。下面描述了跨境支付當前面臨的挑戰。

最近的穩定幣計劃突出了這些缺點，并強調了改善獲得金融服務和跨境零售支付的重要性。原則上，零售穩定幣可以實現多種支付方式，并可以作為通往其他金融服務的門戶。通過這樣做，他們可以復制交易帳戶的角色，這是更廣泛的金融包容性的墊腳石。穩定幣舉措也有通過挑戰來提高競爭潛力的市場主導地位的現任金融機構。但是，對競爭的積極影響是基于公平的競爭環境和系統的互操作性，以避免引入新的進入壁壘。

然而，對于穩定幣滿足沒有銀行賬戶和服務不足的需求，他們必須首先證明到是一個安全的儲存的價值，確保高層次的保護和法律的確定性為他們的用戶，并符合有關規定。此外，他們將必須克服目前限制交易帳戶訪問和使用的障礙。

跨境支付的挑戰

許多成本因素和其他挑戰影響著跨境零售支付的提供。這些成本因素包括代理銀行費用，外匯費用，電信費用，計劃費用和交換費用。此外，法律，法規和遵從成本被認為為是顯著較高的比對國內零售支付。

AML/CFT和制裁合規對于維持金融完整性和保護全球金融體系免受洗錢者，恐怖分子和其他不良行為者的濫用至關重要。但是，它們可能因此增加跨境支付的成本，尤其是當所涉及的轄區之間的規則或要求存在差異并且所需的預防措施（客戶盡職調查，制裁篩查等）在不同步驟中多次完成時，尤其如此在交易鏈中。雖然規則必須適當地容納不同司法管轄區之間的差異很重要，但更好地協調這些詳細要求以及改善國際合作和信息共享可以幫助減輕這一痛苦點。雖然沒有具體的跨境支付，錢洗錢和資助的恐怖主義風險是一般認為到是高在了跨境背景下，因為更復雜的參與。

此外，支付服務提供商（PSP的）可能會掙扎到互操作，由于對一個缺乏的標準化。標準化和互操作性是尋求提高效率，實現跨境零售支付規模經濟和網絡效應的重要催化劑。一些舉措，例如ISO 20022 的開發，旨在實現這一目標。但是，盡管國際標準可以提高效率和互操作性，但是如果在不同的司法管轄區對它們進行不同的解釋和實施，則無法獲得其全部收益。正如PSP由于缺乏消息傳遞格式的標準化而可能難以進行互操作一樣，后端服務提供商也可能出于相同的原因而難以傳輸和協調交易。如果付款人的PSP發出的信息與內容或格式不符合收款人的PSP所要求的信息，則消息傳遞會給跨境零售支付帶來挑戰。

以開展對外交流交易增加了復雜性和風險的PSP 和后端服務提供商。這些額外的復雜性需要管理和風險減輕，這會增加成本（的方式即是既不透明也不是可預測的），并降低了速度的一個整體的交易。另一個因素是造成跨國零售支付的快速，高效的處理難題是不同的時區，并導致發散圍繞支付系統的開放時間的世界。

一個主要的障礙，以在互連的國內支付系統和/或在開發的共享全球支付平臺不同的是各管轄區的法律框架和關于在跨境經營相互關聯或共享支付平臺參與導致合同義務的強制執行相關的不確定性。

完善國內支付基礎設施可以去除很多的的痛點是用戶和企業目前的經驗。盡管如此，顯著的挑戰將仍然是使在跨境支付昂貴，速度較慢且不太透明。

許多公共部門項目都在嘗試減輕這些痛苦點，以使國際支付與國內支付一樣無縫。官方部門項目的主要目標往往集中在提高效率和互操作性，豐富數據，擴展功能，增加工作時間和訪問權限以及引入更快的（實時）零售支付軌道上。例如，使用法人實體標識符（LEI）有助于快速識別交易中的當事方，并降低AML /CFT合規成本。