前言
近期，我國的法定
數字貨幣（DC/EP）內測加速，并在
深圳、
雄安、
成都和
蘇州等城市局部運用，比如DC/EP將作為交通費補貼形式發放給蘇州相城區各黨政機關、事業單位和直屬企業員工。 值得注意的是，4月14日，
金融穩定委員會（Financial Stability Board, FSB）發布了《解決全球穩定幣（Global Stable Coin, GSC）項目所引起的監管、監督挑戰》，提出10項監管建議。我也在第一時間撰文解讀。僅僅過了一天，FSB的監管建議起到了巨大的作用，Libra協會發布了Libra白皮書2.0，我也在第一時間撰文解讀（感興趣的朋友可以
百度“《Libra2.0：數字資本主義和金融資本主義的“澶淵之盟”投名狀》”）。再加上隨著新冠病毒的全球大流行，一個去人民幣化的國際貨幣金融體系正在形成。今年3月，美聯儲與韓國、澳大利亞、巴西、墨西哥、新加坡、瑞典等九國央行簽訂了貨幣互換協議。再加上，今年年初，日本央行、歐洲央行、英國央行、瑞典央行、瑞士央行、加拿大央行6國央行和國際清算銀行（BIS）成立了法定數字貨幣（CBDC）工作小組，我國CBDC走在大型經濟體前列，卻被排除在外。這些都增加了“數字貨幣冷戰”的氛圍。貨幣作為經濟金融系統中最重要的基礎性變量，其形式和實質具有重要影響。對于我國法定數字貨幣（DC/EP），我們往往容易高估其短期影響，而低估其長期影響。
正文
摘要：本文從理論和現實出發，就經濟金融視角下的數字貨幣概念界定、法定數字貨幣是否基于
區塊鏈技術、法定數字貨幣的優勢與風險以及法定數字貨幣的運行機制等問題做出詳細的分析與闡述，并在我國法定數字貨幣“中央銀行——商業銀行”二元投放體系及“一幣、兩庫、三中心”運行框架的基礎上提出了一種可行的分級利率體系，力圖從理論和現實層面明確概念、厘清誤區、凝聚共識、推進落地。
關鍵詞：法定數字貨幣；區塊鏈；金融；分級利率體系
以
人工智能、區塊鏈等為代表的新興科技方興未艾，數字經濟發展進入縱深，在推動經濟社會轉型的同時，也有效促進了國家治理體系和治理能力現代化。2019年10月，習近平總書記在中央政治局第十八次集體學習中指出：“
區塊鏈技術應用已延伸到數字金融、
物聯網、智能制造、
供應鏈管理、數字資產交易等多個領域。”其中，推進數字金融和數字資產交易的關鍵環節是貨幣的數字化。2019年國務院正式批準法定數字貨幣研發，中國的法定數字貨幣取名為DC/EP（DigitalCurrency/Electronic Payment），由央行組織市場機構進行分布式研發。
在國際層面，數字金融的競爭愈演愈烈。加拿大央行推出CAD-COIN，英國央行推出RSCoin、荷蘭央行推出DNB Coin，歐洲央行和日本央行聯合開展了Stella。此外，為實現經濟發展和達到外部均衡等目標，若干小型經濟體如委內瑞拉也發行了基于主權信用或錨定商品的數字貨幣。BIS、IMF等國際金融組織也相繼發布法定數字貨幣報告，2017年BIS提出“法定數字貨幣”（CentralBank Digital Currency，CBDC）的概念。[1] CBDC的推出已成為受到國內國際廣泛關注的問題。與此同時，以Libra為代表的錨定一籃子主權貨幣的全球穩定幣也在籌備中。
貨幣作為現代社會最重要的金融基礎設施和核心變量，其運行包含一系列復雜問題，在互聯網、區塊鏈等現代數字技術的糅合下，其復雜程度進一步增加。推出CBDC具有什么現實意義？與當前的電子化貨幣有何不同？CBDC的底層技術是否基于區塊鏈？其技術框架是否是中心化的？如何對CBDC的運行機制進行設定？厘清這些問題對CBDC的機制設定和有序運行具有重要意義。
本文從理論和現實出發，就數字貨幣的概念界定、CBDC是否基于區塊鏈、CBDC的優勢與風險、CBDC的運行機制等問題做出闡述分析。本文的創新點在于：第一，從經濟金融層面，對數字貨幣的概念做了清晰界定；第二，對CBDC是否基于區塊鏈做了全面闡述；第三，全面分析了CBDC的優勢和風險；第四，結合我國實際提出DC/EP分級利率體系架構，供貨幣金融當局參考。
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