這一部分從兩個角度分析DC/EP對貨幣的影響：一是DC/EP的貨幣政策意義，二是DC/EP對人民幣國際化的影響。
（一）DC/EP的貨幣政策含義
首先，
數字貨幣不付息，人民銀行沒有用DC/EP完全替代現金的計劃，所以DC/EP不構成新的貨幣政策工具。在國外關于CBDC的討論中，一派觀點是希望CBDC付息并完全替代現金。這樣，CBDC利率就構成新的貨幣政策工具，能從中央銀行直接傳導到終端用戶，而且CBDC利率可以為負，能突破名義利率的零下限（Zero Lower Bound）。姚前所長曾提出可以對DC/EP收保管費，從而間接實現負利率。但DC/EP保管費只針對部分數字貨幣，還是不同于CBDC利率。
其次，DC/EP對M0、M2和貨幣乘數M2/M0的影響。第三部分已涉及這個問題，表3給出了嚴謹分析。表3假設用戶從商業銀行處取1元數字貨幣，而這1元數字貨幣來自于中央銀行的新增發行。表3說明，從中央銀行新發行1元數字貨幣到其為用戶持有， M0減少drr元，M2減少1元。
作為對比，表4給出了“斷直連”后第三方支付中，用戶充值對貨幣供應的影響：用戶充值1元，M0增加1-drr元，M2減少1元。
表3和表4除揭示DC/EP與“斷直連”后第三方支付的一個關鍵差異以外，還說明：
? DC/EP與“斷直連”后第三方支付的發展都會對M2造成緊縮效應，而M2緊縮在一定程度上反映了銀行體系的收縮。
? DC/EP對貨幣乘數M2/M0的影響不大。“斷直連”后第三方支付的發展則會讓M0增加與M2降低同時發生，會降低貨幣乘數M2/M0。
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