實證數據表明，與 ESG 得分低的股票相比，散戶投資者對 ESG 得分高的股票的交易量和凈買入量明顯增加。且在短期和長期內，散戶投資者對高 ESG 股票的正收益預測能力更強，而對低 ESG 股票的正收益預測能力更弱。這種預測能力是由錯誤定價而非風險補償驅動的。數據顯示散戶投資者可以識別高ESG股票中定價錯誤的股票，他們買入被低估的股票，賣出被高估的股票，并獲得正的預期未來回報，但散戶投資者并沒有通過在高ESG股票中承擔更多的市場風險來獲得高預期回報。此外，信息質量、有限的投資者關注度和套利限制可以解釋部分預測能力，但仍有其他因素可以解釋散戶投資者對高ESG股票的未來回報預測能力。
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