為了進一步解釋散戶投資者對ESG高分和低分公司回報預測能力差異，這篇文章分別探究了信息質量、投資者有限關注和套利限制三個渠道。如果高ESG股票有更好的信息質量，散戶投資者可以利用這些信息做出投資決策，更好地預測未來的回報；如果高ESG股票平均較少受到其他投資者的關注，散戶投資者的額外關注可能會進一步做出投資決策，并提供更好的預測未來回報；如果高ESG股票平均具有更多的套利限制，需要更多的套利成本，那么散戶投資者的額外關注可能會進一步做出投資決策，并提供更好的預測未來回報。使用這些渠道的代理變量分析發現散戶投資者在高ESG股票中較好的收益預測性在高信息質量股票、高投資者有限關注股票和高套利成本限制股票中得到提高，而散戶投資者在低ESG股票中較弱的收益預測性在低信息股票、高投資者有限關注股票和高套利成本限制股票中得到降低。
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