Libra概念原理、潛在影響及與中國版數字貨幣的比較

2、Libra與DCEP：分道揚鑣的數字之路

雖然同為數字貨幣嘗試，但Libra和DCEP所選擇的模式和最終目標完全相左。

通過表面的設計來觀察，二者即存在諸多不同：在信用基礎上，Libra背后是儲備貨幣池的價值；而DCEP背后是人民幣的主權貨幣信用。在使用范圍上，DCEP僅替代M0，即流通現金；而Libra還涉及了M1甚至部分M2的領域。在使用方式上，DCEP可實現“雙離線支付”，且不強制綁定賬戶；但Libra必須在線認證，并且基于明確的賬戶概念。在組織形式上，Libra核心部分以協會形式運行，成員間協調重大事項費時費力；而DCEP核心部分完全由央行負責管理，決策程序簡單高效。在監管適應上，Libra盡管竭力討好包括美聯儲在內的各國央行，但目前全球主流監管機構對其仍然疑慮重重，聽證和論證之路漫漫無期；DCEP則由中國人民銀行主導推出，在國內有天然的“監管許可”，因此可以集中精力快速推進。

通過邏輯推演，二者可能導致的后果也大不相同：在管理方式上，Libra貨幣將逐步脫離傳統金融系統，即“金融脫媒”；但DCEP則將傳統銀行體系無法單筆追蹤的現金交易逐步納入管理范圍，我們不妨稱之為“現金返媒”。在對市場的影響上，Libra將使金融市場復雜化，加劇市場波動，降低貨幣政策有效性；而DCEP由于增強了對M0的統一管理，會在很大程度上幫助央行實現貨幣政策目標。在國際影響上，Libra儲備資產大概率以美元為主，因此會增強美元在全球的優勢地位，對非儲備貨幣國家的主權貨幣或形成一定打壓；DCEP完全用于人民幣的M0替代，因此從理論上對外匯市場沒有重大影響，在不對他國貨幣產生不利影響的前提下，可為人民幣國際化深入實施創造有利條件，為增強我國的國際地位并提升話語權發揮積極作用。

綜上，Libra和央行數字貨幣DCEP盡管表面上都是嘗試將貨幣擴展至數字領域，使得日常支付更加便捷，但實際上，無論從技術、模式、結果等方面分析，二者完全分道揚鑣，朝著相反的方向各自前行。當然，目前二者均沒有正式上線，我們也只能基于現有公開材料進行理論分析及邏輯推演。產品真正上線之前，大量技術調整在所難免。數字技術終歸只是工具，筆者衷心希望數字貨幣大規模推廣后的唯一導向是讓生活變得更好。但最終能否如愿，我們且將拭目以待。

五、結論

本文通過對Libra原理的闡述，論證了其對全球經濟的潛在影響，并與中國央行數字貨幣進行對比，對二者迥然不同的規劃路徑進行了分析。

筆者認為，Libra依靠現有設計基本沒有可能取得各國監管的普遍認可。但其重大意義在于：這是各國央行第一次集體接受嚴肅的全球化數字貨幣申請，也是全球第一次集體從實踐角度系統評估數字貨幣帶來的影響。此一發端，接下來或許僅僅是設計思路如何滿足要求的問題。全球正規數字貨幣浪潮將洶涌而至，不可阻擋。

我國央行數字貨幣DCEP已箭在弦上。在中美競爭白熱化的背景下，筆者相信美聯儲和其他各主要央行也會迅速同步跟進。具體路徑到底是改良Libra還是另起門戶，只是形式問題。從比特幣創世論文發表至今，數字貨幣經過十余年時間的發展，已從兒童步入青少年：仍顯稚嫩但朝氣蓬勃。

筆者不妨大膽推測，數字貨幣并不僅僅是“貨幣的數字化”，更可發展為“數字的貨幣化”。數字貨幣為全球帶來的不僅局限于替代紙幣，而將是一系列目前為止不可預知的變革。數字資產本身的價值或將不再需要傳統的包裝途徑，而直接通過數字貨幣實現“證券化”。在這個層面上，無論Libra還是DCEP都是先行者，本身的成功失敗均存在一定不確定性。但唯一可以確定的是，它們手握變革世界秩序的鑰匙，一扇大門即將打開。正如西美爾（Gerog Simmel）（2018）在《貨幣哲學》中所述：“它（貨幣）全部的目的不在于它自身，而在于轉化為其他價值”。

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西美爾. (2018): 《貨幣哲學》, 華夏出版社。

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