捍衛數字主權，決戰數字邊疆 ——Libra開啟的新時代

通證通研究院

文：宋雙杰，CFA；婁嘉銘

導讀

Facebook發行Libra，受到了各種政府機關的“關照”，這是否意味著美國找到了新的“剪羊毛”機會？

摘要

美國通過“星球大戰”計劃建立空天邊疆，大力發展了美國的航空產業；通過“信息高速公路”戰略建立信息邊疆，奠定了美國在互聯網領域的領先地位。區塊鏈技術的發展和應用，可能引起信息互聯網向價值互聯網的切換，而Libra則可能成為價值互聯網的基礎設施。未來新一輪的技術浪潮，是否還將由美國領導，并且進一步強化美國的地位？

Libra將建立DCA——數字貨幣區。數字貨幣區是一種交易網絡，在此網絡中的一切付款和交易行為都通過“特定于此網絡的貨幣”以數字化的方式完成，Libra明顯具有DCA內部貨幣的特征。

Libra的“超主權”特征，與“歐元”有一定程度的相似。作為最優貨幣區的一次試驗，歐元區的經驗對于理解數字貨幣區具有重要借鑒意義。

相較于歐元，具有互聯網特質的Libra滲透性更強。最優貨幣區使各成員國央行讓渡部分職能，成立貨幣區央行對整個地區進行宏觀調控，同時區域內商業銀行整體的信用也得到增強。與最優貨幣區相比，數字貨幣區對于傳統銀行體系的沖擊和顛覆程度更深、影響更大，傳統的金融邊界、主權邊界以及商業邊界的限制在Libra面前或將失去作用。

Libra將對主權國家展開降維打擊。Libra的出現，一方面會沖擊主權國家的商業生態，另一方面將擠出欠發達國家的主權貨幣，我們認為，未來數字主權將構成各國綜合國力的一部分，數字主權將至少與金融主權處于同等重要的地位。

直面Libra挑戰，決戰數字邊疆。Libra的誕生，對于各個主權國家來說，既是挑戰，也是機會。雖然Libra具有潛在的顛覆性，但Libra是順應歷史潮流、迎合生產力需要的產物。數字大戰一觸即發，任何一個國家都不應坐視Libra的發展不理。中國應充分吸收在數字支付上的經驗，直面Libra的挑戰，捍衛數字邊疆。

風險提示：Libra進展不及預期

目錄

1  大變局時代

1.1  “星球大戰”計劃——確立美國空天邊疆

1.2  “信息高速公路”戰略——確立美國信息邊疆

2  Libra將建立DCA——數字貨幣區

2.1  Libra具有DCA的特征

2.2 DCA的前身是OCA

3 Libra的優勢將織起天網

3.1 歐元“高一尺”——區域性超主權貨幣

3.2 Libra“高一丈”——全面擊穿金融墻

3.3  全球組網——Libra將滲透日常生活

4  Libra將對主權國家展開降維打擊

4.1  Libra沖擊主權國家商業生態

4.2  Libra將擠出欠發達國家貨幣

4.3  數字主權或將高于邊境主權和金融主權

5  直面Libra挑戰，決戰數字邊疆

正文