深度分析Libra項目的設計的優點與風險

Libra的目標是成為一種集穩定性、低通貨膨脹率、全球普遍接受和可互換性這些最佳貨幣特征于一體的穩定數字通證。Libra將使用“Libra儲備”作為擔保，其選擇儲備資產的標準與Libra本身的目標一致，即最大限度減少波動性。白皮書里關于其穩定機制和儲備資產的描述并不多，主要有如下幾段：

Libra以穩定法幣計價的銀行存款和短期政府證券作為儲備資產。出于保值和穩定考慮，Libra不會采用黃金等波動性相對較高的資產作為儲備，而是采用一系列低波動性資產，包括以穩定且信譽良好的央行發行的貨幣計價的銀行存款和短期政府證券。

“Instead of backing Libra with gold, though, it will be backed by a collection of low-volatility assets, such as bank deposits and short-term government securities in currencies from stable and reputable central banks.”

——Libra白皮書

短期政府債券：違約概率較低，且不太可能出現高通脹的穩定政府發行的債券。Libra白皮書對于短期政府證券進行了進一步的定義，即違約概率較低，且不太可能出現高通脹的穩定政府發行的債券。

“On the capitalpreservation point, the association will only invest in debt from stablegovernments with low default probability that are unlikely to experience highinflation.”

——Libra白皮書

儲備資產多樣化。Libra選擇多個政府而不僅僅是一個政府的銀行存款和短期政府證券，從而使儲備資產多樣化，降低潛在的高通脹或債務違約等事件帶來的風險。

“In addition, the reserve has been diversified by selecting multiple governments, rather than just one, to further reduce the potential impact of such events.”

——Libra白皮書

從這些描述上我們可以看到這樣多種貨幣計價的低波動資產抵押物的結構，與國際貨幣基金組織（IMF）的SDR和傳統的貨幣市場基金非常類似。接下來我們從這兩個傳統的案例來觀察”穩定性”的問題。