1月24日上午，火幣創始人李林發了題為《不忘初心，砥礪前行！》的火幣全員信。有意思的是，這封信不僅總結了2018年的業績，同時也沒有回避火幣存在的種種問題，坦誠指明了火幣面臨的風險。因此，此信可作為一個很好的解讀樣本，穿透火幣的現狀，并透視數字貨幣交易所的行業前景。
碳鏈價值摘取了一些片段進行解讀，以下為全文：
作者：江小漁
編輯：秦晉
2018從「愚昧之谷」到「絕望之巔」
李林用“從‘愚昧之巔’到‘絕望之谷’”來描述2018年的區塊鏈行業。他認為這是值得被銘記的一年。而他作出的判斷是：2019年會比2018更艱難，甚至有可能比過去六年的任何一年更難更多挑戰。
解讀：這是一個非常冷靜的判斷。由于李林作出了這樣的判斷，可以推測出，火幣在2019年不會再有像2018年這樣激進的擴張，而是會轉向業務優化和聚焦。碳鏈價值認為，這個總方向是明智的。
火幣的成績：
1、交易所業務各項數據創歷史新高。據粗略估算，2018年火幣全球交易所交易量突破2000億美金，手續費收入突破5億美金，同比2017年增長均超過100%。火幣OTC日均交易額超過1億美金，已經成為全球交易量最大的OTC平臺之一；火幣合約2018年12月上線，首月交易量突破200億美元；火幣云合作伙伴已經突破100家，日交易額已經突破3000萬美元。
2、全球主要大國本地交易所落地。在美國，火幣獲取了MSB及部分州的MTL牌照，并且已于兩周前正式上線火幣美國交易所；在日本，火幣通過并購獲得了0007號交易所牌照（交易所原名bittrade，現已更名為火幣日本），并且已于1月初正式上線；在韓國，火幣交易量已經進入韓國前三位。另外，火幣通過并購獲得了香港主板上市公司【01611】的控股權，自主申請了歐洲直布羅陀的DLT牌照（可以在歐洲合規開展區塊鏈資產交易業務），這些都為火幣將來在相應地區開展合規業務打下了堅實的基礎。
3、初步完成交易所業務產品線布局。完成了huobi global(OTC+幣幣+杠桿+合約）、本地法幣交易所（美、日、韓）、火幣云的交易所業務布局，具備通過不同的策略和產品覆蓋全球的能力。
4、火幣礦池已經是全球最具影響力的DPOS礦池以及全球排名前十的POW礦池，2018年在12月31日算力突破2000P。
5、正在打磨行業入口級產品火信；打造了火幣錢包；投資了60余個區塊鏈項目，對全球生態進行了布局；火幣中國總部落戶海南自貿區（港）區塊鏈實驗區。
6、團隊規模從年初的400余人到年底的1300余人，團隊分布在全球12個國家/地區的15個office，團隊的全球化和專業化取得了初步的成效。
解讀：火幣2018年手續費超5億美元，同比2017年增長超100%，這個數字確實驚人。但據碳鏈價值了解，和比特大陸的利潤主要集中在2018年上半年一樣，火幣的收入也主要集中在上半年（當時比特幣、以太坊價格依然高，ICO亂象仍在）。轉入下半年，尤其是第四季度，盈利數字已經大打折扣。結合李林“2019年會比2018更艱難”的判斷，火幣在2019年雖然還能盈利，但2018年的盈利數字不可持續。
2和3主要說的是交易所的國際化布局和產品線布局，這個我們后面再講。
4和5說的火幣礦池、火信、火幣錢包等一系列業務布局，這些布局基本都出自李林之手，由他推動產生。李林看戰略很準。先不管火幣現在把這些業務做得怎么樣，細細分析一下便會發現，這些業務都值得火幣一做。
先來談談火幣礦池。礦業是數字貨幣的基礎業務。但礦機研發太重資本，很可能燒錢到血本無歸，因此火幣選擇了做輕資本的礦池。加上現在POS、DPOS的幣種越來越多，用戶把幣放在交易所，交易所鼓勵用戶轉入礦池賺取利息，礦池再用這些幣競選獲取獎勵，這便構成了一個很好的盈利模式。
不過，在行情如此慘淡、礦池如此之多的情況下，礦池業務實難盈利。據業內人士透露，全球排名第五之后的礦池幾乎無法盈利，火幣礦池現在也僅是維持。但與其他礦池不同的是，火幣礦池背后有火幣整個集團在輸血，在短短時間內就殺到了前十以內，后面的發展值得期待。
然后談談火幣錢包和火信。錢包是一個好的用戶入口，可以和交易所打通形成良好的協同效應。有意思的是，雖然錢包的使用人群很廣，但錢包本身卻很難盈利，甚至連業內耳熟能詳的錢包巨頭都在為盈利發愁。這又是一個適合火幣從交易所切進去去做的一個業務。
同樣的，加密通訊軟件也可能成為未來的流量入口，其背后的想象十分寬廣。從戰略上說，火幣從交易所出發，去布局礦池、錢包這樣的業務，這些都是很好的戰略布局。
6 說的是團隊的人數。這是業績也是包袱，我們后面再講。
問題和不足
“問題和不足”是我們覺得整封信最值得一讀的地方。我們覺得李林總結的非常好，他本人對火幣的現狀和行業的發展有著很清醒的認識，并且毫不避諱地公開說明了問題所在。這些問題也是碳鏈價值在《火幣肥胖癥》《火幣削骨》兩篇文章中指出過的。
我們將重點對這部分進行解讀。
1、“交易所是一個全球競爭激烈并且變化劇烈的行業，未來全球交易所將朝合規化、專業化、本地化的方向發展，各主要大國的交易所業務競爭會越來越白熱化，更多的巨頭會進入市場，我們在各主要市場將面臨更激勵的正面競爭。”
如果讀者有看過碳鏈價值之前所寫的《Coinbase熊市上幣大擴容》，相信會對這句話有著更深的感悟。在紐交所母公司ICE創建的加密貨幣交易所Bakkt等競爭對手的競逐下，連Coinbase都感覺到強大的壓力，在熊市收購了其他的交易所，面向全球開啟了上幣大擴容。
“合規化、專業化、本地化”的判斷十分精辟。后續，越來越多的本土主流機構都可能逐漸進軍數字貨幣交易所業務（例如納斯達克曾表達過類似的意愿）。雖然火幣、OK等交易所目前仍是全球交易量最大的數字貨幣交易所，但后續會在這種“合規化、專業化、本體化”的潮流中受到一系列沖擊，這是交易所們不得不提前考慮，并有所準備的。
而同時新的技術形態和商業模式將可能會帶來交易所業務的更新換代，打敗柯達的不是更好的膠卷廠商而是數碼相機，未來區塊鏈資產交易還存在巨大的技術及商業模式的創新空間，我們需要不斷創新開拓，時時處于行業最前沿。
這里的新的技術形態和商業模式，可能指的是以0x為代表的去中心化交易所，以及以cosmos為代表的跨鏈項目。據碳鏈價值了解，現在去中心化交易所最大的難點卡在跨鏈這一塊，這導致人們無法在這樣的交易所中將比特幣換成以太坊，將以太坊換成EOS，將EOS換成波場，因此也就無法實現中心化交易所的便捷交易。（交易深度等當然也是問題。）如果跨鏈技術取得突破，去中心化交易所上能夠交易的范圍便會出現很大的改變，這是中心化交易所所不得不警惕的。
在這方面，幣安較為先動。2018年8月，幣安收購了錢包Trust Wallet為去中心化交易所作準備。同月，幣安 CEO 趙長鵬在推特上發布了幣安去中心化交易所 (DEX) 的第一個粗略版本，該版本演示了代幣發行、上架和交易的過程。12月，幣安又發布了第二個預覽版本。但火幣在這方面的布局稍稍落后，這正是李林所描述的交易所行業競爭現狀。
在交易所業務尚存在如此大的競爭風險和不確定性的前提下，我們目前的布局過于廣，戰略聚焦不夠，團隊精力、資源過于分散。
凡事都有兩面，成就里面的4和5（很可能是5里面省略提到的那些業務），在問題里則變成了1。
其實，令碳鏈價值感到驚訝的，是火幣居然投資了60多個項目布局生態，而且和交易所業務的關聯性并不太強——比起Coinbase的投資，這種生態投資實在是太分散了。而在2019年交易所可能出現大戰和大變的情形下，火幣居然還有如此多與交易所關聯性不強的事業部，這確實是個問題。
2、戰術不夠清淅。2018年我們在全球化上走了很多彎路，不同國家文化、法律和市場環境都差別非常大，中國的思維和之前做業務的方法，在國外并不一定有效。我們需要因地制宜，更加認真的深入研究不同國家的情況，制定相應的戰術和策略。
這條關于本土化和合規，是成績里的2和3的延續。火幣交易所業務全球布局好了嗎？布局好了。做得怎么樣呢？2回答了這個問題。走了很多彎路，答案是要更加本土化去推交易所業務。
3、管理嚴重落后于業務。事實上不管我們是否承認，我們已經成為了全球區塊鏈行業業務范圍最廣、團隊地域分布最廣、業務類型最多、管理復雜度最大的企業（沒有之一）。而我們管理團隊在管理經驗和能力上差距甚大，快速發展和變化的行業和業務與我們落后的管理能力之間的矛盾，將會成為未來火幣的主要矛盾之一。
火幣此前的多篇負面報道，均與管理有關。業界流傳一句話：李林看業務的戰略眼光不錯，但看人眼光不如戰略。這可能也是因為千金易得，一將難求。總之，將公司的業務生態鋪到如此大后，人員管理和考核就成了一個非常大的問題。
值得注意的是，幣圈公司一夜暴富后急速擴張，在管理上都會出問題。不僅是火幣，比特大陸也面臨著這個難題（最近又開始大幅裁員）。公司的管理、部門的行動速度與進展跟不上創始人的理想、對擴張新業務的急迫心情，創始人的美好藍圖落到實處往往面目全非。這也許是從小公司擴張到大公司的必經之路。
因為管理沒跟上，制度的缺失、機構的臃腫、組織的冗余、流程的低效，不僅帶來了業務執行的低效，還帶來了腐敗和官僚，嚴重影響了團隊的執行力以及公司的運營效率。我們當前的管理效率、人效比，遠低于互聯網、金融科技行業平均水平。
我們更期待李林在作出如此清醒的認知后會采取怎樣的行動。從這些話語上看，李林的認識一針見血，但管理公司并不只是發個全員信這么簡單。2019年行情會更加艱難，交易所之間的競爭卻更加激烈，競爭對手的專業程度會提升一個量級。在這種背景下，如果再以一個臃腫、低效的形象去迎戰，其結果是很危險的。但我們不知道李林的手術刀在哪兒。
4、文化的稀釋及異化。在公司業務快速發展過程中，新的火伴不斷加入團隊，帶來了各自的文化，不斷沖淡和稀釋原火幣的文化。18年初的400余人到年底的1300余人，80%的員工入職不到一年，團隊缺乏融合，公司文化缺乏傳承。“正直嚴謹、開放合作、創新進取”慢慢成了寫在墻上的標語，“直接溝通”變成了“人人背后說他人”等等，團隊文化在不斷稀釋甚至異化。更有甚者，近期集團推行事業部獨立財務核算，各事業部為了自身的短期業績，業務執行中出現了嚴重背離火幣文化及價值觀的行為。以上種種，其結果對內傷害團隊，對外損害公司品牌與信譽。
2018年，火幣急速擴張，同時不斷傳出老高層離職、新高層上任的消息。高層的頻繁變動背后是員工的不斷更替和清洗。在這種情況下，公司文化自然難以傳承。
其實，在任何一個地方，人員流動性大一大文化就很難建設起來。員工們害怕被清洗，害怕充當犧牲品，便會去巴結高層，暗地里中傷和議論其他人。
文化與管理一體兩面，火幣的文化建設非常迫切。作為一家服務型（火幣本質上出售的是服務）公司，如果文化建設不好，便會傷害到用戶的觀感和體驗，使火幣的品牌受損。對此我們的建議是，要穩定文化，先穩定人員。人員不能保持相對穩定，文化便是一個虛話。
火幣2019
基于對2019年大形勢的判斷，以及對火幣目前問題的洞察，李林對火幣2019年的定位是：聚焦、深耕、專注。他提出了4個發展方向：
1、將更多資源和團隊更多精力集中在交易所業務上，減少非核心業務的投入。在美、日、韓等主要市場上，朝合規化、專業化、本地化的方向持續深耕，在其他非主要市場通過火幣云和合作伙伴建立廣泛合作。
2、將繼續新技術與新商業模式的創新與探索，在火信、公鏈、穩定幣等戰略級創新業務上持續投入。
3、將持續優化管理，進一步加強集團中后臺建設，提升團隊專業度，優化組織和人員、完善業務流程、嚴格公司制度規范。
4、將更加強化團隊文化及價值觀建設，讓火幣“靠譜”的品牌和口碑深入用戶心中。
全球交易所巨頭們的2019年對戰大戲已拉開帷幕。Winter comes，異鬼攻進長城。火幣的改革和蛻變值得期待。
