新加坡對
區塊鏈以及虛擬貨幣持較為積極的態度，立足于本國國情，具有力爭在
金融科技領域搶占全球制高點的雄心。
首先，與有的國家在區塊鏈監管政策方面的極大反復不同，作為一個高度法治的國家，新加坡自2013年以來的各類區塊鏈監管政策，基本上以鼓勵創新為主，保持較高一致性。這大大有助于創業者的規則預判，為下一步研發或市場運營作準備，減少運作成本。而中國自從2017年9月4日中國人民銀行等七部委聯合發布《關于防范代幣發行融資風險的公告》，對國內
ico項目及虛擬貨幣交易所一刀切，全部禁止和關停清退。如果用發展的眼光看待新生事物，致力于區塊鏈領域建立長效監管機制，在把握底線的基礎上，大膽鼓勵技術創新，不妨考慮從“全面禁止”逐漸走向以高度謹慎為前提的“有限開放”。
其次，新加坡針對虛擬貨幣的監管模式也值得中國參考。一方面，新加坡通過識別虛擬貨幣的本質，將其納入現有法律的監管框架；另一方面，MAS發布各類聲明、風險警告與種種實施細則或指引，這些政府文件的基本精神與傳統金融監管法規（如SFA）的基本精神相街接，彌補立法上正式法律存在的空白，基本上能及時跟蹤行業風險并試圖將之置于可控范圍。中國也可根據代幣的實際屬性，將虛擬貨幣其納入現有法律的監管框架。同時，相關監管部門應及時出臺部門規章和規范性文件，更好地執行并落實法律規定，完善監管細則；或者彌補立法上正式法律存在的空白，及時跟蹤行業風險并試圖將之置于可控范圍。
再次，新加坡政府對區塊鏈行業基于底線思維的監管值得借鑒。新加坡監管重點圍繞虛擬貨幣交易所、ICO展開，注重嚴厲防范洗錢與恐怖融資，提示消費者風險，同時引進沙盒監管這一柔性監管模式。在具體法規與指引方面，對于向新加坡公民進行ICO的行為提高監管要求，盡可能將風險化解或置之于境外。此前，中國虛擬貨幣相關產業尚處于法律與監管真空期。在2017年9月之后，國內幾家知名交易機構外均移師海外，同時不斷有更多新的虛擬貨幣交易平臺在海外涌現。這些中小型機構均游離在中國監管者的“法眼”之外。中國將來的區塊鏈監管長效機制，可參照新加坡的一些經驗，重點考慮對于交易所監管重點應為交易平臺設置牌照、從業者準入資格，同時還應重點關注風險揭示和消費者權益保護、交易機構的網絡安全標準、反洗錢與反恐怖主義融資機制等方面，從而在推動虛擬貨幣及區塊鏈行業健康發展的同時，有效防范各種違法與犯罪行為。
最后，自2018年年中以來，中國國內有媒體或個人對STO的討論異常火熱，并順帶研究了“新加坡STO監管框架”。需要說明的是，新加坡當前并無此類專門的法律監管框架，所有涉及證券性質的代幣，均納入現有證券法律監管之下。這意味著一定被界定的證券，代幣發行必須如股票公開發行那樣進行提交招股說明書、信息披露等要求，對初創企業而言，其成本幾乎難以承擔。
（作者：鄧建鵬，中央財經大學法學院教授，區塊鏈＋法律監管頂級專家，本文發表于《當代金融家》，更多內容參見鄧建鵬：《區塊鏈國際監管與合規應對》，預計2018年年末出版）
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