對于許多機構投資者來說，買微策略的可轉債券等于是“幾乎免費的
比特幣看漲期權”。
微策略去年底發行的可轉債利息為0.75％，2月再度發行的可轉債利息降為0%，反映了兩次發行之間，可能有以下部分或全部的狀況：
（a）信用利差得到改善
（b）無風險利率降低
（c）溢價發生變化或波動性假設增加
（d）市場情況得到改善
最新發行的可轉債券將在2027年2月15日到期，債券初始轉換率最初為每1000美元的票據本金，可換0.6981股微策略 A類普通股，相當于約1432.46美元的初始轉換價。這比2月19日的微策略 A類普通股收盤價932.72美元溢價超出50％。轉換率將根據債券的條款而進行調整。
正如典型的美國可轉換債券，除非發生特定情況如公司進行并購或市場失靈等，否則在接近到期之前不允許轉換成股票。實際上沒有投資者會在到期之前進行轉換，在正常市場中，可轉債的交易價格始終高于它可以轉換成的股份，所以任何想要轉換的人實際上只是出售可轉換債券。
由債轉股是投資人的選擇，微策略可以選擇交付股票、與股票等值的現金或是兩者混合。
對于可轉債投資人來說，如果微策略的股票表現不佳，他們至少可以收回本金，但也具有高于轉換價的上漲空間，還可以通過交易期權借著波動性來賺錢。如果微策略擁有很多比特幣，或“業績”與比特幣的成功緊密相關，那么它可以被視為比特幣的看漲期權，但這個“看漲期權”其實不是“免費”的，因為債券持有人如果買的是不可轉換債券，利息將會更高。
然而可轉債的吸引人之處，顯然是投資者有機會參與可能由于比特幣上漲帶來的微策略股價增值，也就是看好微策略的比特幣敘事。
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