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    美國企業購買比特幣的真正動機

    2021-2-28 10:16

    來源: FT中文網 作者: 劉裘蒂

    微策略的機構“抱團”策略


    為了鼓勵其他公司跟隨微策略的倡導,微策略在2月初主辦了為期兩天的企業投資加密貨幣峰會,并且現身說法,提供了一系列教戰守則。峰會吸引了來自至少16個國家的業內人士和1400多家公司代表。

    賽勒把比特幣比作“精湛的貨幣工程”,具有“貨幣能量”的系統,可以防堵通脹帶來的“能量泄漏”。他甚至公開宣布個人持有17732個比特幣,目前價值超過10億美元。

    截至2月2日,微策略已擁有近72000個比特幣,是美國企業界領軍的比特幣持有者,其價值超過了核心業務的價值。微策略本來在2月初計劃發行6億美元可轉換債券,以凈收益購買比特幣。由于投資者的搶購,將發行規模擴大至9億美元,并可選增1.5億美元。在2月19日交割時,完全達到了10.5億美元的募集要求。

    微策略去年夏天開始使用公司現金購買加密貨幣,在8月宣布將其現金儲備的85%投入比特幣,然后在12月首度發行6.5億美元的可轉換債券來購買比特幣,花旗銀行立即將微策略的評級下調為“賣出”建議。然而自從8月11日宣布首次購買以來,比特幣價格翻了5倍,微策略的股價已飆升了700%以上,顯然市場看漲微策略的比特幣戰略。

    微策略的比特幣敘事賣點是美國政府大量印鈔,將使持有現金具有非常高的風險。在美聯儲的領導下,加上其他中央銀行的加持,僅2020年全球量化寬松資產購買量就將達到驚人的6萬億美元,占2009-2018年全球量化寬松累積值的一半以上。而過去12個月美國M2貨幣供應量增長超過25%。

    為了應對新冠疫情,美聯儲將其資產負債表擴大了逾75%(3.25萬億美元);自2019財年末以來,美國財政部積累了3.7萬億美元的債務,而歐洲中央銀行則增加了超過2萬億歐元。金融資產如此大規模的擴張使許多人質疑法定貨幣的長期價值,并尋找諸如商品和加密貨幣之類的替代資產來對沖通貨膨脹。

    賽勒認為宏觀經濟的逆風,將影響400萬億美元的資本,這些資本困在正在貶值的法定貨幣里。他還主張,通貨膨脹取決于要購買的商品,而不是消費者物價指數,比方說,高揚的科技股票價格意味著現金購買力降低,2020年的實際現金收益率為-30%。

    塞勒認為美聯儲的大量印鈔政策已經種下了惡性通脹的種子,使得企業資產負債表上使用歐元和美元等法定貨幣的現金,每年將失去大約15%的購買力。由于每位首席執行官最重要的工作是資本分配,未來10年內每位首席執行官必須做出的最重要決定將是:是否以及如何采用比特幣的決定,因為現金已成為負債。

    賽勒指出,面對一個大量印鈔的世界,每家公司都必須從兩個選擇中擇一而行:要么必須進行資本減資,這就像是自我毀滅……要么必須改持升值速度超過貨幣供應擴張速度的資產,這就是比特幣。

    從賽勒看來,美元不會保持全球儲備貨幣的地位。他還認為債券、股票和房地產只是法定貨幣的占位符,只要基本法幣繼續貶值,它們產生的收益就會越來越被攤薄。解決方案是:將它們全部轉換為比特幣。

    “地球上的每個公司都可以做到這一點,因為每個公司都有一定數量的儲備資產。”

    這個激進的比特幣策略包括:“如果要最大化股東價值,想要保留或創造股東財富,那么企業可以制定比特幣的資產負債表策略,也可以制定比特幣驅動的損益表策略。”公司可以從開發比特幣工具、構建比特幣軟件、提供比特幣基礎設施的比特幣服務開始,因為賽勒認為“所有這些都會推動收入增長,并會推動現金流”。

    馬斯克2月18日在接受彭博社采訪時解釋為什么特斯拉買比特幣,而不是被他炒火的戲謔加密貨幣狗狗幣:“擁有一些比特幣,只不過是比現金稍微不笨的流動性,對標準普爾500指數公司來說已經足夠冒險。”

    馬斯克還在推特上說:“當法定貨幣對實際利率產生負面影響時,只有傻瓜才不會往別處看……比特幣幾乎與法定貨幣一樣狗屎。關鍵詞是‘幾乎’。”

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