什么是加密資產交易所的核心競爭力？

作者：高承實、劉夢冉、許自花

隨著比特幣、以太坊等主流加密資產價格的大幅波動，以及大量項目token的發行，加密資產交易獲得了蓬勃發展。2013年末，全球加密資產市值約100億美元，2016年末為161億美元，到2017年末加密資產總市值暴漲至5729億美元，價格波動巨大。據Coinmarketcap數據，截至2019年8月5日，全球加密資產交易市場已超過1.9萬家，加密資產市值為2930億美元，其中比特幣占據了市場66.8%的份額。

加密資產交易所是實現加密資產流通和價格發現的場所

加密資產交易所是加密資產交易的主要渠道。2017年加密資產價格飆升，加密資產交易的活躍，使得大量風險投資涌入加密資產交易所賽道，刺激了加密資產交易所的發展，無論是交易所的數量、規模，還是交易所的注冊用戶數和盈利指標都得到了大幅增長。

與傳統證券交易所和商品交易所一樣，加密資產交易所是加密資產集中交易的場所，但其專注于加密資產之間的價值兌換，或加密資產與各種法定貨幣之間的價值兌換。其中的加密資產主要是指基于密碼學及分布式記賬等技術產生的加密貨幣。法定貨幣是指不代表實質商品或貨物，發行者亦沒有將貨幣兌現為實物義務，只依靠政府的法令使其成為合法通貨的貨幣，如美元、人民幣、日元等。大部分加密資產交易所專注于加密資產之間的價值兌換，交易參與者可在交易所將手中的加密資產兌換成交易所能夠兌換的其他加密資產。

加密資產交易所匯聚加密資產領域中的各類交易參與者，為交易參與者提供交易必須的各種基礎設施和服務，同時提供盡可能高的加密資產流動性和盡可能低的單位交易成本，最大程度滿足交易參與者的各類交易需求。但受限于各國對法幣交易的嚴格監管，目前世界上僅有少數合規性較好的交易所可以合法進行法幣和加密資產間的交易，大部分加密資產交易所的交易還限于加密資產與加密資產間的交易，或由USDT、TUSD、DGD等與法幣或黃金價值錨定的穩定幣在其中充當價值交換的媒介。

除交易業務，大部分加密資產交易所還開展了資管、理財、融幣融資等業務。這些業務的開展，使得加密資產交易所同時具備了銀行、券商和基金公司等金融機構的職能和屬性。

加密資產交易所是加密資產流通和價格發現的場所。加密資產交易所作為加密資產市場最重要的流通環節，在市場中既連接著區塊鏈項目投資的一、二級市場，也連接著項目方和普通投資者，具有無可替代的作用。

從一級市場投資者角度，加密資產交易所最重要的作用就是將項目方和一級市場投資者發行的加密資產價值輸出給所有的投資者，實現項目方和一級市場投資者與二級市場投資者、二級市場投資者與二級市場投資者之間的連接，在交易所和二級市場上實現加密資產的價格發現和價值流通。

從二級市場投資者角度，加密資產交易所是二級市場投資者獲得項目方發行的加密資產的主渠道，同時也是二級市場投資者進行加密資產交易的主要場所。

從項目方的角度，加密資產交易所使項目方發行的加密資產與市場真正結合起來，打通了從項目方到各種類型投資者的價值流通通道，實現了項目價值的自由流通，同時還有利于構建項目自身的價值生態。

從行業地位和行業發展角度，一方面，加密資產交易所是項目方加密資產流通和交易的場所，是整個市場最核心的節點，行業地位不可動搖。另一方面，加密資產交易所通過交易生成的價格指標是整個市場流通的關鍵信號，決定著所有投資者的投資行為。同時，加密資產交易所可以幫助各類交易參與者有效配置資源、降低交易成本、提高行業信息透明度，使加密資產市場高效運轉，繼而進一步推動行業的發展。