如何實現整體經濟效益和社會福利的最大化，是法定
數字貨幣研發的核心命題。理論分析表明，在支付方面，央行數字貨幣為銀行間支付清算創造了一種新的模式，可優化零售端傳統法定貨幣的支付功能；若與其他更廣泛的
金融基礎設施有效融合，央行數字貨幣還有助于社會節本增效。在貨幣政策方面，基于合理的機制設計，央行數字貨幣不僅對貨幣政策和宏觀經濟的影響“中性”，而且可成為一種新的貨幣政策工具，增強貨幣政策有效性。在金融穩定方面，可以通過增加銀行存款向央行數字貨幣轉化的摩擦和成本，避免 “狹義銀行” 影響。
作者 | 姚前（人大金融科技研究所學術委員）
編譯 | 《金融理論與政策》
法定數字貨幣對貨幣政策的影響
基于合理的機制設計， 央行數字貨幣對貨幣政策和宏觀經濟的影響 “中性”
不同的屬性設計決定了央行數字貨幣不同的經濟影響。若僅是一種支付工具， 不是一種計息資產，那么輔以相關機制設計，央行數字貨幣相當于各類傳統支付工具的變體，不會對貨幣政策和宏觀經濟產生過多影響。例如，在批發端 （Wholesale），央行數字貨幣以 100%準備金抵押發行，并限定于銀行間支付的封閉場景，那么它對貨幣供應量的影響 “中性”，不影響宏觀經濟。在這樣的央行數字貨幣環境下，現有的貨幣政策框架依然適用。
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