我列舉一下比較有代表性的通證，借此思考下我們如何去定義它們，以及潛在的監管。首先，我們有個慣用的劃分，就是如果一個通證它有實際用途，它就屬于實用型，如果它背后對應著某種權益，它就是證券型。
但我們看OKB，它是典型的融合了兩種特點。它既可以用來支付
OKex交易平臺的手續費，又擁參與平臺上幣投票的權利，所以這就很難定義它到底是證券型還是實用型了。
再比如說，Stable coin，這里就有幾種不同類型了。最熟悉的USDT，由Tether公司中心化發行，美元1：1準備金，它比較讓人詬病的是中心化的公司去發行，雖然它說自己是1:1的準備金，但網站也并沒有你能把USDT換回美元。除此之外，還有沒那么熟悉的Maker DAO，基于
以太坊的智能合約發行的市場錨定資產，它的價值由背后在合約里抵押的數字資產來保證。包括現在還沒有正式上線的Basecoin，基于算法的穩定代幣，通過復雜的規則調整供需從而實現與美元的價格基本錨定。這幾種無論是中心化的，還是去中心化的，都是盡量讓自己成為錨定美元的穩定幣，但其實都不具備一個強大的合約，更好的模型保證它的承諾能夠實現。
再比如，愛思（AISI）令牌，這是基于
社群共識發放的，總量僅500枚，全部免費發放，且僅作為社群內部交流使用，暫未對外流通。最初是因為社區內發廣告誕生的，就是你有一個愛思令牌，你就能發個廣告。后來當然做起來了發現能玩的更多，就設計了新的共識。后來有的項目為了得到社區的支持，就讓每一個愛思令牌的持有人空投了很多項目，所以它是一個很特殊的通證，即使你將來買了愛思令牌，也不代表你就進了社區，因為社區還是那批人 。
再說EOS，它是一款開源軟件，經過了長達一年的發展，反復被人攻擊，因為它在官網上有一系列“霸王”聲明，就是為了被規避為證券型代幣，那么你買EOS的時候，其實錨定了一些權益，比如說內存，比如說投票權，雖然投票的成本其實很高，因為投票中你必須要把自己的利益去做抵押，而且你的幣是會被鎖定的。那他們到底是為了什么呢？其實是沒有收益的，可能真的是用流動性換回參與的權益。這在邏輯上，已經超越了實用型、證券型的這個認識。
再來說ERC-721，這更特殊了，它不是代幣，而是唯一代替的標準，去年以太貓很火，每一個貓就是一個ERC-721的通證，它具有唯一性、不可分割，但從技術上，它是可以被轉移和交換的，還可以跨平臺使用。以太貓涼了之后，大家發現春節前出了一個新的游戲，你可以用直接在加密貓游戲里的貓拿到這個游戲里獲得一些獎勵，而且這是在沒有獲得加密貓團隊同意的情況下就被轉移到了另一個體系。這也很有意思，它是不是被定義為通證都是個問題了。
最后一個FOMO 3D，最近有龐氏模式的博弈游戲，你買key相當于買后面入場人的分紅權益，而且在智能合約里不能轉讓，剛性兌付。但是這樣一個東西，你說你有一個錢包，上面一個幣都沒有，但是之前你投過100個key，它到底算不算資產，這也是我們在思考的。
說了這么多，我們的結論就是對于證券型通證、實用型通證這樣的監管分類其實已經跟不上創新的速度了。剛才舉例的這些通證，它不僅是資產，還可以投票，還可以作為某一種權力、契約的體現。而且未來肯定還會有更多超越我們認知的東西出現在鏈上。
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