比特幣的運作是否就像一個龐氏騙局。用戶進入系統，通過用真實貨幣購買比特幣，但只能在其它用戶想購買他們的比特幣時離開并取回資金，即在新的參與者想加入系統時。
對于許多人來說，這是龐氏騙局的特征。但是，比特幣不是龐氏騙局。龐氏騙局的操縱者，許諾投資者未來一定有回報，并把一些錢塞進自己的口袋。投資者賺其他下線投資者的錢，并誘惑更多的投資。當操縱者消失或找不到新的下線投資者的時候，投資就失敗了。比特幣不是龐氏騙局的原因，是因為比特幣的主要用途是發送錢。比特幣不能在放到集市上并迅速賣掉。因為比特幣發送是直接從發送者到接收者的，中間沒有機會欺騙。比特幣由使用比特幣軟件的全網用戶控制。沒有幕后的操縱者來賺其他投資者的錢，并許諾回報，也沒有下線投資者。
美國證券交易委員會從以下方面定義了龐氏騙局： 龐氏騙局是一種投資欺詐，現有投資者的回報將由新的投資者提供資金支付。龐氏騙局的組織者經常以低風險高回報為名招募新的投資者。在眾多龐氏騙局中，詐騙者集中吸引新的資金，以支付對早期階段投資者作出承諾的收益，或用于個人開支，而不是從事任何合法的投資。
歐洲央行的研究報告《虛擬貨幣研究》認為，“基于目前的知識基礎，難以評估比特幣系統是不是一個金字塔或龐氏騙局，但可以說，比特幣對它的用戶從財務角度來說是一個高風險的系統。”一方面，比特幣的方案是一個分散的系統——至少在理論上，沒有中央的組織者可以破壞系統，或帶著資金消失。
比特幣的用戶購買和出售自己的貨幣之間沒有任何形式的中介，因此，似乎沒有人從系統得益。除了受益于匯率的變化（就像在其他任何貨幣交易）或那些勤奮工作的“礦工”。出于獎勵他們對于維護系統的安全性和信心做出的貢獻，他們得到了一些額外收益。此外，這個計劃并沒有向任何人承諾高回報。雖然一些比特幣的用戶可能會嘗試從匯率波動中獲利，但不打算將比特幣作為投資工具，只是一個交換媒介。
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