過去十年時間，
加密貨幣每四年一個牛熊周期，基本上是三年牛市一年熊市。
每四年的周期還都有一個敘事主線，2013、2014年的主線是
比特幣，大家突然發現比特幣很好，去追捧，造成了泡沫。在泡沫破滅之后誕生了一個很偉大的東西，那就是
以太坊，以太坊的白皮書是2014年寫出來的，眾籌了一筆錢開發的。
以太坊的
ico吹爆了2017年的牛市，ERC20 這么一個協議，人人都可以發行資產，10分鐘搞定，ICO這個技術是好的，但用的騙子太多。
2018年的熊市誕生了以太坊的第二個應用，DeFi，接下來2019年開始的這一輪牛市是它帶來的。DeFi受到追捧，又造成了泡沫，后期NFT加速了它的泡沫。今年DeFi破滅了，很多公司要么破產要么損失巨大。
2022年的熊市，會誕生什么新東西，受到追捧又形成泡沫呢？我個人認為是DAO，可能會引爆新一輪牛市，但可能引起泡沫。
比特幣和以太坊近期的表現是被市場錯殺的，它們天然具有抗通脹的功能，它作為超主權的資產，也天然具有對沖地緣政治動蕩的功能，但現在這兩個功能并沒有體現出來，昨天美聯儲加息，它也大跌。但我認為市場是聰明的，總有一天會認識到這一點，我相信6個月以后會反映出來。
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