為什么說比特幣是另類風險資產

微信號

功能介紹

比特幣是一種風險資產，而非避險資產。由于史無前例的全球央行大放水，比特幣今年像股票一樣經歷了強勁反彈。傳統避險資產，如固定收益證券和現金，則帶來了穩定的低收益，這與比特幣的特征相距甚遠。

為了最大程度地降低風險，投資者傾向于投資組合多樣化。其中，在風險較高的投資組合中，你會看到增長型股票、周期性股票和大宗商品。在風險較低的投資組合中，你會看到國債、高股息股票和現金。

  比特幣屬于哪種資產？

比特幣和黃金等另類資產為投資者提供“非傳統（非相關）”收益。典型的另類投資組合會持有資產約 10 年，其中包括私募股權、房地產和風險資本等非流動性投資。然而，比特幣是可交易的，具有較強的流動性，因此可以很好地代替對沖基金通常采取的多空倉策略。

雖然機構型投資者再度加大了對數字資產的投資，但是其投資策略不適合普通人。投資另類資產的大型基金越來越將比特幣視為其投資組合中的風險押注。據 Preqin 對機構型投資者的調查顯示，另類資產的市場規模預計將于 2023 年達到 14 萬美元。

全球資產管理公司 Guggenheim 最近宣布有意間接持有比特幣。該公司旗下的 Macro Opportunities 基金可能會將其資產凈值的 10% 投資給灰度比特幣信托（Grayscale Bitcoin Trust, GBTC），約為 4.97 億美元。（灰度是 CoinDesk 的姐妹公司。）

下面四張圖表反映了比特幣已經成了一種另類風險資產。

比特幣的價格隨美聯儲（Federal Reserve）資產負債表的擴大而上漲。過去兩年，美聯儲都在縮小資產負債表，今年又開始全力恢復資產收購計劃。結果，“美聯儲賣權（Fed put）”（相信美聯儲總會拯救美國經濟和金融市場）提高了比特幣作為另類風險資產的吸引力。

來源：CoinDesk 比特幣價格指數，圣路易斯聯儲

投資者持有的比特幣數量正在增加。長期持有比特幣的錢包見利拋售的可能性較低。這種持有趨勢意味著，隨著比特幣更加成熟，投資者正在逐漸取代交易者。

巨鯨繼續持有比特幣。不同于傳統資產，比特幣持有量的高度集中化意味著巨鯨有可能對價格走勢產生巨大影響。在這種情況下，另類投資組合策略就可以發揮作用。

從長期來看，比特幣依然處于上升趨勢。系統性投資組合基于價格走勢調整倉位，從而管理波動性。一種方法是計算比特幣的市值和已實現價值（MVRV）之比。該比率表明，比特幣目前的交易價格高于“公允價值”，盡管該價格低于之前的高點。

這些價格走勢分析系統常見于管理期貨行業。該行業管理著價值 3036 億美元的資產，這些資金可能會流向數字資產。