為什么這樣講？作為支付手段和儲值工具，貨幣的形式的演變主要來自私人部門的創新和市場競爭，但貨幣的基礎是其作為記賬單位（或者說價值尺度）的功能，也就是法定貨幣。那么在現代經濟中政府怎么來維護法定貨幣的地位，維護記賬單位呢？政府通過監管尤其是
金融監管來約束或者來引導市場創新和競爭，所以這兩者實際上相輔相成，如何理解競爭與監管的關系也是我們分析
數字貨幣的關鍵。
我們現在討論數字貨幣其實是一個貨幣競爭的問題。傳統上我們討論貨幣之間競爭,幣值的穩定是主要關注點。比如說歷史上的劣幣驅逐良幣，在早期金幣銀幣同時流通，兩者的匯率固定，但市場上銀幣的貶值速度更快，導致的結果就是大家都收藏金幣，把銀幣先花出去，這就是所謂的格雷欣法則，劣幣驅逐良幣。
但是現代社會大家很少討論格雷欣法則了，全球貨幣體系主要是浮動匯率制下，幣值穩定角度看貨幣競爭是良幣驅逐劣幣。1976年哈耶克有篇文章，是從儲值工具角度看，哪種貨幣幣值穩定，更受歡迎。強調市場競爭、認可
比特幣的觀點，大多是源自哈耶克奧地利學派，認為法定貨幣超發太多，幣值不穩定，市場競爭最后可能就是使得黃金或比特幣此類供給有限的貨幣工具占優勢。
我的觀點是，數字經濟時代重點可能并不是所謂幣值穩定的問題，而是信息技術和數字化如何影響貨幣工具發揮其貨幣功能，主要是交易和支付工具的效率和安全問題。從宏觀來講，供給缺少彈性使得比特幣難以成為貨幣，但在微觀層面
區塊鏈技術可以借鑒，提高支付工具的效率。數字經濟/數字貨幣并沒有一個大家共識的定義，往往是大家根據自己的理念強調某一個視角。我的觀點是任何因為信息和數字技術的應用帶來對支付和儲值工具效率和安全的影響，并且這一影響帶有一定的系統重要性，甚至影響記賬單位的功能，都可以歸為數字貨幣的范疇。
我們怎么來思考和看待數字貨幣的影響，首先要回顧一下我們現有的貨幣架構是怎樣的。現有的貨幣架構是一個金字塔結構，大家相互間的交易和支付行為是通過各自銀行賬戶間的轉賬完成，如果是兩家銀行則可能通過彼此在央行的賬戶清算完成。這樣就形成了一個金字塔，最頂端的是中央銀行，這種結構最突出的特征是支付和金融服務綁在一起。我認為這是我們思考數字貨幣影響的最關鍵的一個特點。在這里我把現金畫成虛線，我認為基本可以忽略不計，現金的量很小，而且是由需求決定的，它是經濟活動的結果而非原因。
從系統性重要性看，我想講兩大類數字貨幣，一類是平臺數字貨幣，比如中國的微信支付和支付寶，Facebook Libra，這類數字貨幣依附于大型科技平臺發展。另一類就是央行數字貨幣，我認為這是最值得我們關注的兩類數字貨幣。
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