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    區塊鏈對商業的意義 通證經濟三個不同層次的目標是什么

    2019-11-6 13:49

    來源: DAO 區塊鏈智庫

    通證經濟:從單通證到雙通證



    5.從單通證到雙通證

    讀一下哈耶克的《貨幣的非國家化》,就會知道,當貨幣的市場地位由自由競爭決定而不是政府指定,那么長時間來說,貨幣就跟普通商品一樣,最終決定其地位的,只能是滿足用戶需求、適應環境變化的能力。

    現在看上去比特幣的地位似乎不可撼動,那是因為其他幣存在的時間還太短。比特幣現在是十歲,萊特幣是六歲,以太坊是四歲,BCH 不到兩歲,EOS 只有一歲,差別是很大的。但是過三十年呢,比特幣四十歲,萊特幣三十六,以太坊三十四,BCH三十二,EOS三十一,差距就沒那么大了。大家不要忘了,還會出現由政府或者主權國家聯盟支持的數字貨幣,未來的競爭將會很激烈。

    每當比特幣價格崩盤的時候,市場上就會出現各種聲音,什么點位是支撐位,什么時候礦工會出手,什么時候比特大陸會出手,經過2018年11月的暴跌,大家知道這全是扯淡。暴跌的時候,根本沒有剎車,不會有人敢跟市場對抗。從數學上講,單通證系統注定是正反饋系統,也就是漲的時候拼命漲,跌的時候拼命跌。強大如比特幣,也會有衰落的一天

    我們就自然形成一個猜想,也許一個健康的經濟體系至少需要兩個通證。關于雙層通證,還有一個經典案例是MakerDAO。MakerDAO的目標是為了產生一種美元穩定幣,叫做DAI。它在系統中設置了兩種通證,一種通證是DAI,還有一種叫做MKR。

    當然,也可以說它系統當中還存在第三種通證,也就是以太坊的以太幣。這個系統把這個以太幣變成一個ERC20的通證,叫做PETH,然后把PETH作為儲備,儲備到庫里,再以儲備為基礎發出DAI。但是我們要知道,如果一定要把這部分以太看成是一種幣,也是可以的,但事實上它也可以是黃金,也可以是一個資產的MBS,也可以是一個倉單。這些東西都可以,所以我們不把它看成系統雙幣當中的一個,我們還是主力研究它的DAI和MKR之間的關系。

    大家要注意的是MKR的作用。MKR是代表整個體系的權益通證,它的原點價值(整個通證找一個最基本的價值)是,如果想把DAI還回去,贖出以太來,要交一部分MKR作為費用。用以太去抵押產生DAI是非常通暢的,當反過來要用DAI去把以太贖回來的時候,要交一部分MKR作為過路費,這樣就給MKR找到了一個剛性需求場景。這就給權益通證在系統里安排了一個特別的確切功能。這樣一來,一旦當以太坊價格暴跌,整個以太坊的倉儲里面的價值可能會劇烈暴跌,可能會導致在外發行的DAI負債會超過現在以太坊的安全水位。在這種緊急關頭,他們的智能合約會自動抵押一部分MKR進到倉里,去加倉、去支撐對外發行的DAI的價值。如果整個系統都完全崩潰了,MKR作為整個體系的收益持有者,同時也要承擔整個系統崩潰的風險,收益跟風險也還是對稱的。

    兩個通證在一個體系當中流通,一個叫“流通通證”,另一個叫“權益通證”或者“權益幣”。我們從MKR和DAI的互動關系,來看雙層通證的優點,即流通通證可以盡可能地追求最大的流通性,而權益幣就只專注于追求長期升值,各司其職;流通通證通常為低波動幣,為系統提供了一個可靠的記賬單位。兩者之間可以相互支持。比如說,可以通過相互分配權益通證的方式來分紅;流通通證這方面,比如說像交易或挖礦,當你用我的流通通證進行交易,我會給你權益幣作為獎勵。

    當然,雙通證系統缺點也是很明顯。首先在于流通通證的實現比較困難,流通通證是一個低波動的穩定幣,而大家都知道,穩定幣實現起來特別難。

    如果錨定外部的穩定幣,比如USDT或者法幣,就需要有準備金。如果直接使用第三方穩定幣。當然,可以直接使用第三方穩定幣,但“踩剎車“的時候,我們會希望讓我們的權益通證多分一些穩定幣,可是這個時候,我們手上卻沒有穩定幣的發行權,難以借力。

    還有一種常見的做法:以自己的產品或者服務來承兌。比如說,如果我是賣水的,那么我的通證就可以兌水。但用戶不可能一下子需要2萬瓶水,對用戶不存在太大的意義,公信力、接受度有限,而且大量企業存在嚴重的超發現象。

    有一些著名互聯網公司積分超發的例子,每一個積分都相當于他們對外的負債,背后都綁定了某些需要公司提供的產品和服務來承兌。因為“反正用戶一時半會兒不會來承兌”,這些互聯網公司就會有超發過多的積分。但有朝一日,他們算這些積分的時候,就會嚇一跳,因為發行在外的、需要承兌的積分可能已經超過了他們很長時間的銷售額和利潤,這就非常可怕了。

    權益通證的缺點就是監管障礙比較高。只要權益通證一分紅,就會立刻被認定為Security token。從目前的情況來看,如果大家要去做STO,然后去合規,找一個STO交易所,找那些合格投資人,再來吸引他們投資--這整個過程幾乎是讓人絕望的。也許這個情況在一年以后會好轉,因為最近BlockStack剛剛拿到美國證監會的批準,這有可能預示著STO將被逐漸激活。

    雙幣關系要想辦法相互咬合、相互支持,在關鍵時刻“踩剎車”或是要“爬坡”的時候,會有很多手段來支持。從時機上來講,先選擇單通證,然后等到整個生態漲到一定階段了,有一定的實力了,有一定的用戶量了,再去進行雙通證。如果一上來就做雙通證,用戶不容易明白,一定要由簡入繁。

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    標簽: 通證經濟
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