導讀
歐洲央行執行委員會成員貝諾埃·塞烏雷于2019年9月17日在盧森堡中央銀行—圖盧茲經濟學院關于“國際貨幣體系的未來”會議上做如題發言。
發言認為，私人數字形式的貨幣將更容易挑戰美元霸權地位，原因有二。第一，因為私人
數字貨幣龐大的用戶基數及其網絡效應，能加速其被接受的速度和降低貨幣切換的成本。第二，數字時代國際貨幣使用的驅動因素可能發生變化，第一是便利性—將新貨幣（如Libra）連接到現有網絡可能比在現有貨幣（如歐元）上構建新網絡更容易，第二是與隱私有關的偏好。
數字化能顯著改變貨幣相互競爭的方式，未來國際貨幣和
金融體系格局可能存在三種均衡。第一種均衡是維持現狀，但Libra將促使各國央行努力改進現有支付系統。第二種均衡是英格蘭銀行行長馬克.卡尼提出的合成霸權貨幣，由各國央行組成的央行數字貨幣網絡提供。第三種均衡是數字貨幣區，更具顛覆性，且為真正全球范圍內私營數字貨幣的崛起奠定基礎。
發言最后總結，全球“穩定幣”嘗試將證明具有顛覆性，它們是快速技術進步、全球化和消費者偏好轉變的自然結果。
20年前，當歐元創立時，它被譽為自布雷頓森林體系消亡以來國際貨幣體系歷史上最重要的轉折點之一。許多觀察家認為歐元是在全球貨幣和金融體系中與美元霸權地位相匹敵的自然競爭者。畢竟，歐元區以往是也仍然是世界上最大的貿易集團。
中國在全球經濟中的非凡崛起、在國際貿易中不斷擴大的作用，以及2016年將人民幣納入國際貨幣基金組織（IMF）特別提款權（SDR）估值籃子，被廣泛視為國際金融體系的又一個轉折點。
然而，美元仍然是國際主導貨幣。它挫敗了一切試圖挑戰其壟斷地位的企圖，甚至可以追溯到上世紀80年代，當時日本興起作為全球債權人將支持日元國際化的希望也落空了。
目前，美元占全球每天總計6.6萬億美元外匯交易的一半左右。它用于全球近一半的對外貿易計價，遠遠超過美國占全球經濟的份額。現在，它像布雷頓森林時代一樣被廣泛用作匯率安排的參考單位。從某些方面來看，它甚至發揮了更大的作用。
今天，討論是關于所謂的“穩定幣”——具有價值穩定特征的加密資產。
盡管私人數字形式的貨幣已經存在了幾十年，但Facebook龐大的客戶群表明，Libra可能是第一個從第一天起真正具有全球覆蓋的私營提案。Facebook擁有超過24億用戶，超過世界人口的四分之一。WhatsApp和Instagram，都為Facebook所有，各有16億和10億用戶。
全球“穩定幣”提案可以使國際支付更便宜、更快捷，并支持金融包容性。但它們在廣泛的政策領域提出了嚴峻的挑戰：運營魯棒性、支付系統的安全性和穩健性、消費者保護、金融穩定和貨幣主權風險，以及數據保護與反洗錢和反恐怖融資的合規規則。
一些公共當局已經表達了強烈的擔憂，暗示將為這些提案落地設置非常高的監管障礙。[13]部分是為了回應這些擔憂，七國集團的一個工作組被授權更詳細地審查全球“穩定幣”。
預計該小組將在今年10月國際貨幣基金組織—世界銀行年會之前向七國集團部長和央行行長提供政策建議。金融穩定理事會也開始研究這些舉措對監管的影響。
在今晚的講話中，我想討論一下Libra，或類似的全球“穩定幣”提案，是否可能成為美元鐵王座的競爭者。首先，我將討論將今天討論與先前討論區分開來的因素。我認為，在特定情況下，如果允許發展，私人數字形式的貨幣可以比其他主權國家發行的貨幣更容易、更快地挑戰美元的霸權地位。
然而，無論私人數字貨幣面臨何種命運，它們都有可能以這樣或那樣的方式改變國際貨幣和金融體系，無論是以直接的方式還是通過驅動全球央行創新。
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