深度分析Libra烏托邦與中國法定數字貨幣的機遇

  各國央行其實關于法定數字貨幣均有所研究，如表2所示。

 表2 各國央行關于數字貨幣的研究概況來源：Griffoli M T M, Peria M M S M, Agur M I, et al. Casting Light on Central Bank Digital Currencies[M]. International Monetary Fund, 2018.2014年，我國的央行就成立了數字貨幣研究所，研究數字貨幣的發行。央行的范一飛（2018）指出，注重對M0的替代。

圖2 央行法定數字貨幣注重對M0的替代

來源：作者基于范一飛.關于央行數字貨幣的幾點考慮. 第一財經日報,2018-01-26（A05）整理

中國央行數字貨幣應采取雙層投放體系，如圖4所示。這樣更加有利于充分利用商業機構現有資源、人才、技術等優勢，通過市場驅動、促進創新、競爭選優；“雙層投放”有助于分散化解風險；可以避免“金融脫媒”等。圖

 3 央行數字貨幣雙層投放體系

來源：作者基于范一飛.關于央行數字貨幣的幾點考慮. 第一財經日報,2018-01-26（A05）整理

《晚郵報》曾在采訪中詢問華為的創始人任正非關于Facebook發行Libra中國企業是否應該加入的問題。

任正非回答道： 中國自己也可以發行這樣的貨幣，為什么要等別人發行呢？

討論

 關于貨幣公共性、私人發行的問題，主講人楊潔萌指出，在哈耶克《貨幣非國家化》一書中講到，私有部門發行貨幣，各類貨幣在市場上競爭，最后由市場選擇，消費者用腳投票，選擇最適合的那一款貨幣，而美聯儲本身也是私有部門。現實中，即便美元很強勢，類似津巴布韋在本幣嚴重貶值狀態下，依然不放棄本幣等，這些都值得進一步思考。

關于央行為什么發以及怎么發行數字貨幣：技術方面，央行要保持技術中性，不一定選用區塊鏈技術，相關技術，可以向專利局查閱相關的專利申請情況。目前央行數字貨幣目標是取代M0，體系目標是建立一個雙層體系。一般貨幣交易體系，跨行間是有結算制度，后面數字貨幣是交易即為結算，交易流程完全改變，這就是其一個優點。同時，按照周小川行長的說法，監管層保持一種開放的態度，歡迎私營企業推出自己的方案，相互進行競爭，讓市場選擇主導方案。央行可以選擇和企業進行合作來發行混合的SCBDC。央行發行數字貨幣還有一個目標就是跨境結算目標，如果中國抓住這個機會，是可能挑戰美元現有的國際地位。而且在金融危機之后，央行貨幣政策工具出現不足，CBDC的出現可能為央行的管理提供新的貨幣政策工具支持。

關于央行發行數字貨幣取代M0，是否會有放大效應：首先，對于現金問題，央行2018年11號文曾提到要多形式地鼓勵創新，現金有除了支付之外的其他功能作用，不管怎樣，百元大鈔不會完全消失，中國國情決定紙幣一定會存在。從八月份央行發行新版紙幣也印證了這個觀點。同時正如Libra白皮書提到的，其作為數字貨幣，不是為了替代當下支付體系，而是進行一種補充。

關于央行為什么要接管數字貨幣發行：主要還是在于貨幣具有的公共性，貨幣除了便利性以外還有很多目標，特別是信用創造，貨幣國際化進程中，央行最擔心的是國際化對主權貨幣信用創造造成的沖擊，造成可控性的問題，因此央行希望將貨幣的信用創造功能和流動性功能進行切割，在國內是一個M0紙幣的退出和一個M0數字貨幣的嵌入，在國外則要避免信用創造的功能的被利用。

 參考資料1. JPM coin介紹

https://www.jpmorganchina.com.cn/country/CN/zh/detail/1320572440065

2.IBM World Wire介紹

https://www.coinspeaker.com/ibm-todd-scott-stellar-lumens/

3. Walmart Currency介紹

http://www.elecfans.com/blockchain/1057360.html

4.鏈塔科技，沃爾瑪數字貨幣研究報告

http://www.dyhjw.com/gold/20190816-71276.html

5. Libra介紹

https://libra.org/zh-CN/?noredirect=zh-Hans-CN

6. Griffoli M T M, Peria M M S M, Agur M I, et al. Casting Light on Central Bank Digital Currencies[M]. International Monetary Fund, 2018.

7.范一飛.關于央行數字貨幣的幾點考慮. 第一財經日報,2018-01-26（A05）