深度揭秘Facebook的穩定通證項目Libra

移動支付正經歷飛速發展的階段，同時其前景仍充滿不確定因素。移動支付系統的開發不僅面臨技術與監管的復雜性，還面臨傳統金融機構這一不希望支付領域被蠶食的阻礙力量。因此，在金融基礎設施不完善、傳統金融公司難以觸及的新興市場的消費者成為未來數年內推動移動支付規模增長的主力軍。正如在信用卡消費上遠遠落后于發達地區的中國，反而在移動支付領域位于浪潮之巔。金融設施、支付手段匱乏的新興經濟體有可能成為區塊鏈支付技術的“試驗田”和首先迎來爆發式增長的市場。

有傳言稱，Facebook的區塊鏈穩定通證將在印度首先推出。印度在近年進行的一系列“去現金化”改革也使人們對印度儲備銀行的信任大幅降低，同時，印度的移動支付仍處于起步階段，人們不知道自己究竟需要什么要的支付工具，或許數字通證能為新興經濟體的人們帶來支付手段的變革。

1.2 跨境支付需求上升

Facebook的穩定通證還可能被用于跨境支付。Facebook包括旗下WhatsApp、Messenger、Instagram的27億用戶遍布全球，如果允許來自不同地區之間的用戶進行轉賬，那么穩定通證究竟是錨定美元，或是類似SDR錨定一籃子貨幣就成了一個需要討論的話題，面臨的監管問題也是不可避免的。

目前，全球跨境支付市場的四個主要工具是銀行電匯、匯款公司、國際信用卡組織以及Paypal等第三方支付。銀行電匯統一采用SWIFT通道，手續費較高，到賬需要3～5天，適合大額轉賬匯款；國際信用卡通常以美元為結算貨幣，可用于信用消費，但對持卡人信用要求較高；第三方支付企業主要服務于較小額度、高頻次的跨境消費等應用場景。

近年來，除了傳統進出口貿易以外，新的跨境支付場景如海外電商代購、出境旅游、留學需求上升速度較快，其交易規模2012～2016年復合增長率為25%，他們的特點是小額、高頻。基于穩定通證的支付系統能夠降低第三方支付難以避免的摩擦成本，成為跨境小額支付的另一種選擇。

1.3 穩定通證的優勢與風險

穩定通證是一類通過特定機制錨定其價值的數字通證，主要有抵押現實資產、抵押數字資產和算法銀行調節三種穩定模式。Facebook的Libra很可能采用第一種模式，將其穩定通證的價值與一籃子外匯儲備掛鉤。

穩定通證以及作為基礎的區塊鏈技術能夠極大地降低傳統金融支付中產生的額外摩擦成本，提高交易的效率。通常區塊鏈轉賬手續費僅占交易金額的0.1%，確認時間通常在幾分鐘到半小時左右，這是現有的跨境支付手段難以媲美的。

穩定通證原本是數字通證交易所為了規避監管風險，避免法幣出入金而創造出的一種法幣等價物。它為二級市場的投資者提供了理想的價值尺度，并充當交易的媒介。人們很快發掘了穩定通證作為一種支付手段的功能，它的價格較為穩定，波動遠小于btc等其他數字資產，并且能夠方便地與其他數字資產互相兌換，穩定通證也多被用于進行跨交易所的資金劃轉、數字資產場外交易等。

但錨定法幣的穩定通證競爭激烈，并且同質化嚴重。目前Tether公司發行的USDT占二級市場交易量的絕大部分，而穩定通證在二級市場之外仍未有成熟的應用場景。Facebook的Libra計劃將是在移動社交和電子商務領域的一次大膽嘗試，但這一計劃涉及不同國家與地區的區塊鏈、外匯監管政策，實施難度較大。