2018年的
ico泡沫在
區塊鏈技術的早期發生，也就是孕育期，這比 Perez 的框架預測得要早得多。這是因為
區塊鏈技術本身在生命周期的早期就能實現流動性。在基礎技術成熟之前，
金融資產已經具備流動性了。
在互聯網泡沫中，公司花了很多年才上市，因此需要一定的質量門檻和監管報告。這個過程讓技術能夠在流動性到來之前進行迭代和改進。由于區塊鏈實現了幾乎可以自由發行的流動代幣，因此人們會急于去創造有價值的代幣，而不是有價值的公司或技術。你可以創造流動資產，而無需對基礎技術進行任何改進和貢獻。金融層在技術落后時直接進入了流動狀態，由此產生的代幣存在于非常薄弱的市場中，這些市場受到了強烈的波動。
由于過早到來的流動性，泡沫在技術早期就很快誕生了。這不是區塊鏈的第一個泡沫（
比特幣已經有過很多泡沫和崩潰的歷史了），也不會是區塊鏈的最后一個泡沫。這些資產所在的薄弱市場只會加速泡沫的不穩定狀態。
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