按照馬克思在《資本論（第三卷）》中對貨幣形式發展的理解，紙幣被發行成本更低的電子貨幣、法定
數字貨幣替代并不稀奇，但法定數字貨幣遠遠超越了無紙化的形式意義，其從根本上順應了數字經濟發展的歷史潮流。盡管如此，全球法定數字貨幣從構思到落實運行，依然存在諸多障礙和顧慮，例如人們有權利使用非智能手機、現金支付、偏好現金財富，加之數字貨幣支付風險不確定，因此紙幣在很長時間內都不會完全消失。法定數字貨幣的最終實現尚需時日。
中國的現實情況是，電子支付市場高度私人化，支付技術創新程度高，無現金社會進程加快，在一定程度上反過來倒逼商業銀行和中央銀行創新，以保持宏觀調控效力。從多個公開信息可以看到，目前國內法定數字貨幣的核心要素構思如下。第一，發行人為中央銀行；第二，發行客體為M0（相當于電子錢包）；第三，核心技術為大數據、分布式記賬等多種技術；第四，進入門檻為受限制；第五，一定的匿名性；第六，運行可得性為每周7天-每天24小時；第七，不支付利息。
我國法定數字貨幣在實現過程中還面臨一些矛盾，應充分考慮。
其一，分布式記賬技術的不確定地位。該技術被多個央行高度重視，也是多國法定數字貨幣的技術核心。就其自身而言，其使用場景有無限可能，在央行視野內，可以是法定數字貨幣發行環節，也可以是支付清算體系等。目前，通過技術改良設計，如采用
聯盟鏈、私鏈方式而不是公有鏈，央行主導法定數字貨幣發行與分布式記賬技術應用可以共同實現，但仍存在內在沖突，無法體現分布式技術的優勢和價值，最終分布式技術在貨幣發行環節或被棄用。回頭來看，應用分布式技術的初衷是相對固定貨幣發行數量，不濫發貨幣，但DSGE等經濟學模型結合
人工智能技術，也可以無限接近這一目的。因此可以初步推斷，分布式技術在法定數字貨幣的最佳應用場景或不在發行環節，可重點研發其在支付清算場景中的應用，用于提高支付清算效率、降低成本等。
其二，支付市場原本是央行貨幣——現金主導的市場，經過多年的政策支持，目前中國已經形成高度私人化、高度競爭的支付市場。支付寶、微信等電子錢包普及程度極廣，替代了中央銀行的支付工具——現金，以及商業銀行的支付工具——活期存款。當前，各支付平臺還可以借助自身力量實現收單結算和自清算過程，使得央行會失去對平臺資金流向和整個資金流量的把握。因此，央行短期技術創新的重心應是對接各支付平臺的結算和清算，讓支付平臺回歸其應有的商業模式。
其三，關于商業銀行的角色定位。中國高度發展的支付市場加速了商業銀行體系的資金脫媒，商業銀行的地位已經被削弱，同時也推動商業銀行必須提高服務質量和效率，自我革新。
金融發展歷史上沒有既定的最優金融結構，商業銀行的本質是一種商業模式，但也在不斷改變。在法定數字貨幣發展過程中，應著眼中國金融體系發展大局，在激發金融科技發展活力和金融監管效力之間保持平衡，而不是偏執一方。
總之，法定數字貨幣在發展過程中不應忽視其發展初衷——傳統貨幣體系自身的缺陷，例如貨幣發行過多、銀行和非銀行信貸泛濫都會導致貨幣貶值、通貨膨脹等，確實需要有可信的制度來解決。而中央銀行在20世紀構建的存款準備金制度、資本充足率監管、存款保險制度等核心要素并沒有徹底解決這一問題。因此，在爭奪數字經濟時代的貨幣主導權的同時，法定數字貨幣能否提供一些有別于以往的基礎設施、運行體制或者貨幣發行規則，以更好地解決傳統貨幣體系自身的問題，這是檢驗其是否成功運行的根本標準。
（本文發表于《銀行家》2018年第10期；本文來源： 國家金融與發展實驗室 ；本文作者：周莉萍 國家金融與發展實驗室高級研究員；胡思慧 國家開發銀行北京分行；柳青 國家開發銀行北京分行）
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