不可否認的是，任何新生事物都會經歷曲折地發展過程，STO亦如此。合規的STO交易平臺依然短缺，證券型代幣的一系列標準和限制還需要制定和完善，各國的監管政策不明朗，STO的普及目前還存在不少問題和挑戰。
區塊鏈本身就是一場未知的社會實驗，STO目前還處于早期階段，它的未來仍有很長的一段路要走。
（一）建立政府支持的中國STO市場
政府的支持和推動對于STO的發展必不可少。為了確保STO能夠為我國經濟建設發揮應有的作用，我國政府采取了一系列措施：參照國外的一些慣例，將STO與資產證券化市場進行有效整合，綜合考慮二者當前的實際情況，制定并出臺了一系列法律條款，不斷加強對監督體制的建設，不斷提高和完善STO的市場安全標準。為了吸引更多的投資者，相關部門通過宏觀調控的方法來不斷改善發展環境。目前，就我國資產管理方面而言存在著一些明顯的弊端，管理能力不足、窮人多是不爭的事實，因此商業銀行如果想要開展新的行業，那么其中的風險可能較高，但是在政府大力支持下，投資者必然會增加對STO的信心，最終會實現我國
金融市場的穩定。
（二）完善資產證券化與STO法律體系，加強金融監管
現階段，在STO的法律規定方面存在著一些不足，并且目前相關法規和STO之間也存在著一些矛盾。從我國的金融史來看，假若相關法律法規仍跟不上STO的腳步，容易造成資產糾紛，信托業的發展史就是前車之鑒。
（1）若想完善STO的發展，不僅需要對信貸STO的證券發展盡心盡力，更重要的是對相關信貸STO的法律法規來進行完善。中國銀監會對于信貸投資公司的政策，是準許其進行STO的，但與房屋租金等其他基礎設施收益相關的法律法規目前仍空白。所以完善STO法律法規的首要舉措就是制定明確規范經營行為、經營責任等的法律法規。
(2)針對STO監督主體不確定的情況，應考慮使用特殊的資產來建立證券監督管理部門或機構，獨立于其他金融企業，直接歸于中央銀行，選拔社會各界精英，并進行職業道德考核與培訓。參考相關法律政策和法規，致力為STO發起機構證券化交易。在交易主體的指導下，參與政策的有關規定，公平社會公眾的監督和加強證券化市場的監督，并有效控制資產風險以及支持證券交易市場的安全平穩運行。
(3)對于SPV方面的法律法規需要進一步對其完善，嚴格規范其進入或退出金融市場的條件，對涉及該方面的法律進行規范化。
(4)添加或修改一些法律規定，允許SPV成為主要發行債券和商業銀行收入債券，SPV明確的責任和權利，基于資產購買計劃。
(5)周期，擴大STO的發起人對投資者更具吸引力，有關法律、法規的發展，STO或給予優惠和寬松。
（三）完善STO信息披露機制
目前，對基礎資產池的管理采取的措施是通過資產池的SPV法律實施集資產，資產支持證券的破產隔離，其目的在于支持用現金來支付本息。對于當前商業銀行等金融機構的貸款業務，相關部門要求金融機構必須建立相應的數據庫，并對其實施嚴密控制與監督。這個數據庫需要融入與貸款業務相關的所有信息，包括提前還貸相關的違約率和現金流價值等，通過挖掘這些數據所隱藏的信息，并做好信息發布等工作，可以有效監督金融機構的相關情況，進而達到降低風險發生概率的目的。
（四）完善我國STO中的特殊資產載體（SPV）的法律監管
要實施STO，必須加強對SPV的法律監管措施，具體可以從以下幾方面著手：
設立SPV的最終目的是將風險進行隔離，以確保投資者的收益。因為從法律角度來講，SPV具有獨立法人資格，中間載體的控制權實際上被控制在SPV發起人手中。由SPV帶來意外的風險，使得發起人可以操縱載體接合背離目的或不相關的業務。因此，為避免這種意外風險，需要對SPV的設立采取采取限制措施，同時盡量簡化其設立流程，縮減成本，必要時可以通過立法采取強制性措施，以確保發起人無法通過操縱SPV而使投資者的利益遭到損失。比如可以明確規定只有金融機構才具備SPV設立權，SPV的發起人不可以是與之相關聯的企業。
總之，
區塊鏈技術創新發展與應用生態構建中，通證起到非常重要的激勵作用。然而，對于通證發行與流通，監管與市場之間存在較多爭論。無論區塊鏈技術如何發展，通證監管是不可避免的話題。而如何對通證進行監管，不僅涉及到項目發起人，團隊，交易所，投資人，散戶，政府監管部門，第三方監管部門，也涉及到法律法規，國家政策，行政規章等對于鏈上數字資產的適用；涉及到如何處理現實世界資產和鏈上數字資產的銜接和映射的問題，涉及到金融穩定，實業發展，脫虛向實等問題，涉及到科學技術的利用。對基于區塊鏈技術的通證等新的金融服務、產品和模式的管理，傳統金融監管思路與方法已經較難適應。這要求監管機構從思維和理念上進行創新與突破，STO是這種嘗試的一場很好的社會學實驗。
作者：中南財經政法大學金融協創中心研究員 李虹含；河南工業大學碩士研究生 賀寧
作者簡介：李虹含，金融學博士后，中南財經政法大學產業升級與區域金融湖北省協同創新中心研究員，中國人民大學國際貨幣研究所研究員，原中國社會科學院金融研究所金融學副研究員，人民網、新華網、新浪、搜狐、網易等科技、金融媒體專欄作者。
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