往前回溯，
數字貨幣基金經歷了狂飆突進的一年半。整個2017年，
區塊鏈領域出現了很多造富神話，將名不見經傳的投資人、苦熬多年的邊緣基金以及草根創業者，迅速送入收獲期。
據某數據庫統計，2017年區塊鏈相關項目融資額總額超過12.7億元，融資事件54起；而2018年僅第一個月，區塊鏈行業融資額就達到6.8億元，融資事件19起，這一規模甚至超過2016年一整年。
不少人驚嘆于區塊鏈吸錢的速度。2017年回報率最高的
ico項目——Stratis，收益率高達763倍。而最成功的ICO項目——
以太坊，收益率也有689倍。投資人奔走相告，原來區塊鏈行業可以這么賺錢！
除此之外，疊加區塊鏈概念的傳統互聯網企業，也在這波浪潮中嘗到甜頭。人人網在新年前兩天股價暴漲近80%，正是因為宣布觸電區塊鏈，并發行了數字貨幣RRCoin。
而就在此前的1月5號，一家名不見經傳的公司中網載線股價暴漲698.29%。這匹黑馬的出現僅僅是因為發布了一則通告：與井通網絡科技有限公司合作開展區塊鏈產業。
一時間，創投圈紛紛將視線轉向區塊鏈，源源不斷的熱錢涌入。
密碼極客了解到，除了較早布局區塊鏈的紅杉資本、IDG資本、真格基金、英諾天使基金。相繼走上賽道的，還有丹華資本、海納亞洲創投基金（SIG）、晨興資本等國內知名基金。
在海外，各大投資機構也開始嘗試接觸區塊鏈。2017年秋季，作為美國養老金儲蓄賬戶最大的管理公司之一，富達投資成立了一支基金，使用自有資金投資數字貨幣。而富達也悄無聲息地成為和
比特幣“最親近”的華爾街公司之一。
躁動的不止投資機構，還有民間游資。LP們、
幣圈賺到錢的人們，正在以各種姿勢進入到區塊鏈、數字貨幣的投資市場中。一些投資人先用自己的錢試水，成立小型
token Fund，試投部分項目，以獲得認知和資源。部分投資人也在以LP的身份進入行業，這種方式可以通過專業的投資團隊彌補經驗不足的短處。
來自民間的資本同樣也頂著“Fund”、“資本”的頭銜，穿梭在各類展覽、
論壇、路演中，期待投中下一個“百倍幣”、“千倍幣”。
九州資本創始人何瓊告訴密碼極客，“去年整個市場處在瘋狂增長的狀態，隨便蒙著眼睛都可能賺到錢，但今年不一樣。市場有一百個項目，可能只有五個能投，這是非常尷尬的局面。”
事實也是如此，在經歷瘋狂收割的一年后，2018年比特幣總市值從最高的3153億美元回落至1300多億美元。市場上的錢依然很多，一級市場和二級市場的信心卻開始動搖。何瓊坦言，現在每個月頂多投一兩個項目，自今年三月初成立基金以來，也只投了五六個。
短短一年半時間，區塊鏈行業就經歷了風云變幻的突變期。全球有超過8萬個聲稱運用
區塊鏈技術的項目，而中國信息和通信技術研究院（CAICT）表示，8萬個
區塊鏈項目壽命平均1.22年，存活率僅8%。
在這種行情下，數字貨幣基金也難以獨善其身。就
加密貨幣對沖基金而言，今年虧損23%，一大批對沖基金已經退出，有的連網站、Twitter也同時銷聲匿跡。
另一方面，在這個圈子里，沒有風控能力，沒有增值資源，只懂得廣撒網多撈魚的選手，在區塊鏈投資賽道上的日子越來越難過。
日子一久潮水退去，基本上可以看到誰在裸泳，誰能活下去。
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