上面說了，兵家必爭，皆因有機會，我們先討論存量市場的機會。
爭奪存量市場就得與現有巨頭搶食，這引出了一個問題：現有大交易所的護城河是什么？
首先，交易所的護城河是技術嗎？很多自建系統的團隊可能會這么說，但現實是：不再是了。
確實，能夠承載日均交易量千萬級、億級、十億級或以上的后臺交易系統，完全不是同一回事。鐘庚發表示不同交易量所用到的撮合技術也可能完全不同。云幣前 CTO 也表示，其難度是非線性增長。因此，他表示，
FCoin 上線“交易即挖礦”之后，后臺系統能承載如此驚人的交易量，說明其團隊在前期做了非常充分的準備。數家交易所在上線了“交易即挖礦”之后系統卡頓或崩潰。
李成認為，確實交易所從 0 到 1 是很難的，交易所分為交易層、應用層和撮合數據層，每一個服務需要有一個獨立的服務器運營，IT技術投入特別大。這也是為什么早期交易所能形成壁壘，但技術服務商的出現徹底降低交易所的技術門檻。
況且，大部分的中小交易所，根本沒有遇到因并發太多而崩掉的機會，目前對于大多數人來說，營銷和獲客還是目前最大的難題。
再說到交易深度，目前可能是大交易所的壁壘之一，但很快也將不會是。
悲觀地講，流動性不足是行業普遍面臨的問題。鐘庚發認為，三大交易所都存在后勁不夠、流動性不足等問題，具體原因下一部分分析。樂觀地講，為了解決個交易所流動性不足的角色已經出現，包括：跨市場套利的量化團隊和做市商，比如我們報道過的量化團隊
tokenmania、TT；幫助用戶直接跨所交易的聚合交易所 BiUP；直接提供技術+盤口共享的交易所服務商 ChainUP、MasterDax 2.0、幣昇、expread.io 和 2SE ，還有去中心化交易所
聯盟協議 Hydro、0x 和 Kyber，以及通用清結算公鏈 CoinXP 。
那大交易所的壁壘究竟在哪里？鐘庚發總結了三點：品牌、資金和人才、對行業的理解。
品牌實際上降低了獲取用戶和交易深度的成本；資金和人才允許大交易所可以嘗試“燒錢”嘗試各種玩法和生態布局，以鞏固自身地位，后續發展趨同，
火幣和 OK 今天所做的布局，Fcoin 未來也會做；對行業理解說得是大交易所更清楚交易所行業的必經之坑，他們對意外情況的應對更為嫻熟。
BiUP 創始人 CEO 劉勇補充，類比傳統
金融業，未來牌照可能也會成為交易所門檻之一。不過，幣信副總裁熊越認為，牌照只能存在于“法幣”交易市場，目前全世界范圍內擁有
數字貨幣交易所資質的大交易所沒幾家，大多是幣幣交易；“幣幣交易所”是各國監管難以觸及的，從這個維度說，幣幣交易所并無牌照門檻。
上面的三點看起來和傳統大公司別無二致，
幣圈同樣遵循商業邏輯。只是公司崛起與倒下的速度在加快。
因此，交易所的競爭是沒有盡頭。
“交易所沒有護城河，用戶也是沒有忠誠度的，就是體驗。”熊越沉浸行業已久，目睹過最早的大交易所Mt.Gox，繼而是
btcC、OK 和火幣，到今天的
幣安和 Fcoin。“交易所做大了之后會建立起一套你看起來很大的壁壘，其實都是很脆弱的。”
何一的看法與之相同：“交易平臺確實本身沒有什么特別特別強的護城河，誰都可以開交易平臺。”
換言之，下一個 Fcoin 隨時可能出現。
新機會在于新模式。像傳統互聯網一樣，顛覆你的可能是你看不起、想不到的玩家和模式。
Fcoin 就帶著“
區塊鏈版拼多多”模式攪動著這個看似三足鼎立的格局。李成表示，技術和交易深度無法為你帶來用戶，未來也不會是交易所行業的門檻。“我們認為，未來交易所的差異點就在用戶體驗和玩法。”
新模式甚至可能意味著增量市場。就連當初的幣安，也是憑借“幣幣交易”的模式一舉成功。
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