比特幣ETF我們要明年再見了？

上面提到的情況，對比特幣ETF獲批來說是積極信號無疑。但不足以說明我們會如愿以償在8月10日前后盼來申請的獲批；關于比特幣ETF何時正式通過這一問題，還得從SEC和其主席Jay Clayton身上找線索。

對SEC來說，比特幣市場流動性問題不能緩解，其通過ETF所帶來的風險始終無法忽略。如果市場足夠大，到達數十萬億以上的規模，被操縱的風險就會變小甚至可以忽略不計。但當前比特幣的流通市值僅有1300多億美元，而且網絡內持倉情況呈嚴重頭部集中化分布；這種情況下，即使擁有完善的風險控制系統及監管機制，經驗豐富的對沖基金入場后，也有可能在莊家的操縱下損失慘重。而這也是以保護投資者權益及資產安全為首要目的的SEC，最不希望看到的局面。

當然更直白的說就是，SEC不想背這口大鍋，Jay Clayton也不想承擔被國會質問的風險。從長遠來講，通過ETF的確會為比特幣投資市場的發展帶來深遠的利好環境，ETF的推出將給加密貨幣市場帶來革命性變化，那么推動其誕生的人也會一同記入歷史。不過從Jay Clayton一直不愿意把加密貨幣具體定義說死，以及堅決不放松ico監管規則的態度來看；讓這位作風偏保守的主席為創造歷史而冒險的可能性不大。

作為律師出身的Jay Clayton對監管合規化的重視程度頗高，他曾在聽證會上要求財政部及聯邦儲備銀行更改金融法以更好地監管數字貨幣市場；而在比特幣目前依然處于監管灰色地帶的當下，Clayton依舊對比特幣持“謹慎態度”。再加上，他多次在公開場合的強調——“大量資金進入比特幣市場將帶來很高風險，我們不宜操之過急”——可以推測出，SEC在本月通過比特幣ETF的幾率，渺茫。

不過在市場呼聲和關注程度高漲的大背景之下，相較于直接駁回Cboe的申請，SEC故技重施，延期給出決定的可能性更高。根據規定，SEC不一定要在申請提交的45天內立即做出決定；如果有更長考慮時間的必要，他們可以將截止日期延后三次，相關延遲時間分別為45天、90天以及60天。也就是說，SEC可以將最最最終決定時間拖至2019年3月。

而在今年8月、9月、12月以及明年3月這幾個節點里面，我認為最有可能出現答案的時間是明年三月份。為什么？留給SEC更多的考慮時間，或許是；觀察市場及投資者的反映，有可能；等待法律法規的初步成形，也不可厚非……

當然更直接地找原因的話，還是要回到Jay Clayton身上去找，截至目前為止Jay Clayton已經宣誓上任約一年多，按照SEC歷任主席平均兩年左右的任期時間來計算，他有可能會在明年三月前宣布離職。而屆時Jay Clayton便能順理成章地將這口鍋甩到臨時主席或者下一任主席手中；把比特幣ETF通不通過帶來的影響，以及SEC決定時間拖得太長而引發的市場抱怨，通通拋之腦后。就像六月初他將加密貨幣與證券劃清界限，把加密貨幣這口鍋拋出他們監管范圍之外一樣。

所以很有可能，比特幣ETF我們要明年再見了。