比特幣ETF我們要明年再見了？

2018年已過去大半，比特幣的交易處理速度、市值規模、日均交易量、監管指導方針等等方面都沒有太大的長進，受關注程度還在EOS等走紅幣種的擠兌下大幅下降。所以說，你現在告訴我比特幣行業已準備好迎接ETF；聽著確實不太靠譜。

但細心回味，近段時間金融界大佬、監管部門對比特幣態度的變化，以及市場加密貨幣相關機構的布局；卻能嗅到行業內悄然而至的轉變，SEC為比特幣ETF亮起綠燈的普遍愿望并非盲目樂觀。

金融大鱷畫風突變，考慮進軍比特幣市場

談及傳統金融機構對比特幣的態度，最先讓我們想起的當然是摩根大通首席執行官Jamie Dimon去年九月對比特幣的連續抨擊。不過到了今年年初Jamie的立場就有所軟化，對其早前稱比特幣是騙局的觀點表示后悔。而摩根大通年內也開始觸及加密貨幣市場，不僅要求其新任主管制定數字貨幣戰略；還向用戶發送通知，告知他們比特幣ETF獲批將會帶來的幾點好處。

※摩根大通指出，推出比特幣ETF將能帶來的好處如下，①更便捷的購買途徑。投資者將不必通過錢包來交易比特幣，使用ETF的經紀賬號即可；②ETF的交易更為活躍，而且高度透明；③誠信度高。ETF經由SIPC提供保險的經紀賬號進行交易，而這時一般數字貨幣交易所沒有的保障。

有趣的是，態度前后180度大轉變的不只是摩根大通，早前同樣對比特幣避而遠之的高盛、摩根士丹利以及貝萊德也在2018年先后宣布進軍加密貨幣市場的計劃，為其用戶提供比特幣衍生品交易。

雖然表面來看，這些傳統的主流金融機構在加密貨幣市場的布局并不明顯；但是從相關發言人的說辭中可以看出，大規模入局加密貨幣市場將來“必然”會成為他們的選擇，因為客戶們日漸強烈的加密貨幣投資需求不可忽略。而他們目前保守的做法，只是在等待一個更為安全、規范且熟悉的入場節點。

傳統機構積極布局，以推動ETF的誕生

相較于摩根大通們雷聲大雨點小的做法，最先進入市場的芝加哥期權交易所（Cboe）顯得尤為積極。去年12月推出首只比特幣期貨后，Cboe就開始積極搜集相關數據，為其下一步上線比特幣ETF交易做足準備。雖然今年三月SEC再次拒絕區塊鏈和金融科技公司SolidX提交的比特幣ETF申請；但Cboe對于比特幣ETF的推出依舊抱有希望，并于6月下旬向SEC提交申請，要求上線和交易VanEck與SolidX聯手推出的比特幣ETF。

Cboe與VanEck這種正規軍與老牌公司的組合，讓外界對其獲批的樂觀態度顯著大增。SEC上月公開征求意見期間，該ETF頁面獲得上百條評論，為幾個月前收到的十倍，而且其中90%以上的留言表示贊成甚至是懇求SEC批準VanEck / SolidX比特幣ETF的推出。

社會意見節選1：要么適應變化，要么死路。批準比特幣ETF吧，邁出引領潮流的一步，帶領人類擁抱這一革命性科技成果，這是上天賜予我們的禮物。

※社會意見節選2：作為社區的一份子，我們希望看到比特幣能有ETF。

※社會意見節選3：我是一位個人投資者，我支持比特幣ETF。在我看來，SEC的批準決定和監管行為，長期來看，都將站在保護像我這樣的個人投資者的角度。我相信分布式賬本和比特幣這樣的區塊鏈資產背后的科技。但是，我希望政府介入，保護我們不收市場操縱行為所害。

有別于以往坐等結果的做法，VanEck還親自向SEC投資管理部門主管Dalia Blass致信，為后者年初對比特幣ETF提出的五點擔憂和質疑解惑。在VanEck看來，比特幣市場的波動性并不比黃金礦業股票或類似股票的波動性大很多，Cboe與CME給出的價格也足以充分判定ETF的資產凈值（NAV），再加上他們推出的ETF不打算投資于現貨結算的比特幣期貨合約；所以說，如果配合上SEC的監管，比特幣市場對于ETF在估值、流動性、托管、套利及潛在操縱等等方面的問題都能得以解決和排除。

另外在推動ETF上線方面同樣積極的還有，年初申請在紐交所上線五種比特幣ETF的“三倍”ETF基金市場領跑者Direxion以及同時期加入ETF申請大流的大宗商品交易所交易基金發行商GraniteShares……

SEC一反常態，仔細考慮比特幣ETF申請

雖然上面提到的幾個申請的受關注程度遠和市場影響力遠不及VanEck / SolidX比特幣ETF高，而且判定結果日期還相繼遭到SEC的延遲；但對于Cboe提交的申請來說，這或許是積極信號。

回想此前，SEC對2014年Winklevoss兄弟首次提交比特幣ETF申請愛理不理的態度；以及年初致電Direxion Asset Management、Rafferty等上交比特幣期貨ETF上市提案機構，并勸其主動撤回申請的做法。這次拉長考慮時間，延期給出判定結果的操作可以說是態度上的大轉變了。而同樣態度轉變的還有SEC委員Hester M. Piece，她在Winklevoss兄弟ETF申請被駁回之后，曾提出異議反對SEC的決定；并因此獲得不少加密貨幣社區成員的支持。

另一方面，SEC主席Jay Clayton六月關于“比特幣并不是證券，因為其屬于主權貨幣替代物”的表態，也為比特幣被納入可交易的交易所交易基金增添了又一通過理由。

雖說只是推測，但把上面這些蛛絲馬跡聯系在一起，我們有理由相信比特幣ETF獲批的可能性相比之前幾次正在無限增大。