傳統私募基金有信托、公司、有限合伙、投資管理協議等形式，
token Fund也是同樣。
在監管層面，易于產生混淆的是對
金融科技的沙盒管理、專門
數字貨幣交易所與運營商牌照與傳統基金監管之間的界限。Token Fund的合規路徑是尋求傳統資管牌照或者注冊投資顧問（美國）牌照，可以吸收資金、賺取傭金、發布
評級等。
在存在合規交易所、銀行服務的國家和地區，如美國和日本，傳統上的持牌基金可以在合規交易所進行投資交易。在瑞士，數字貨幣經紀商在證券法等框架下遵守VGF自律條約。
傳統牌照未放開的國家，大致可以認為Token Fund目前沒有監管，投資者與管理人權責自負。傳統上對基金的管理重于投資者保護，一些國家強制基金進行登記發牌、資產托管；一些國家通過稅收優惠鼓勵基金接受監管。
目前私募基金往往在境外注冊，多就近選在新加坡注冊投資管理公司。新加坡資本市場監管曾經非常嚴格，被稱為“法無允許即為禁止”；2008年之后監管趨向自律，對數字貨幣業則聲明沒有監管能力。在新加坡，Token Fund不違法，不受監管，欠缺的是持牌機構的公信力與擴大經營的能力。
因此，數字投資基金的“風險點”往往不在合規形式上，而在操作流程上。
量化基金投資周期短，本金隨時可能發生退出，因此量化基金往往不設立主體，而與投資人簽定協議。
監管框架之外的這些自由“基金”，本質是公司或者合伙企業，或者民事協議，這些基金本著“意思自治”的原則，需要對數字資產的獲取與結算價格、交易策略與指定交易場所達成共識。避免委托方因不透明產生爭議，或者受托方確實進行了諸如內盤交易、杠桿交易等造成超出預期的損失，或者收益無法自證，最終陷入爭議。
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