目前，擴展現實(XR，Extended Reality)被認為是未來元宇宙的關鍵技術。具體而言，擴展現實又分為混合現實(MR，Mixed Reality)、增強現實(AR，Augmented Reality)和虛擬現實(VR，Virtual reality)三種。
對VR、AR、MR三者間的區別，國泰君安分析師陳筱、李芓漪整理如下：
VR、AR、MR主要特點、效果感知、主要受眾及應用場景方面存在差異。
其中VR設備會將周遭真實環境全部遮擋，為用戶呈現100%虛擬場景，因此用戶可獲得較為逼真的感知體驗，應用場景亦以C端的社交、娛樂為主；
AR設備在現實場景中疊加虛擬對象，用戶可明顯區分出真實場景與虛擬場景，目前的應用場景以C端的信息提示為主；
MR設備在AR設備的基礎之上更進一步，可實現虛擬對象與現實世界的實時交互，由于技術架構更為復雜，MR設備售價也相對更高，目前多應用于B端的醫療輔助、3D模型設計、上崗培訓、工業維修輔助等。
當下，智能手機發展至今已接近達到空間展示的極限，2D交互方式亦難以突出5G網絡大帶寬、高可靠、低延遲的優勢。
這一背景下，參照移動互聯網發展歷程，國泰君安分析師陳筱、李芓漪認為，元宇宙時代將由XR終端開啟，由多類現象級應用推向繁榮，用戶將經歷VR、AR、MR技術的持續迭代升級。
移動互聯網時代由iPhone 3G 奏響前奏，由iPhone4 正式開啟，并遵循“技術進步→需求升級→應用落地→反哺技術”的路徑推演。
從應用端來看，在通信網絡由2G 向4G 切換的過程中，搜索引擎、即時通信、輕度手游、重度手游、共享經濟、短視頻、
電商直播等應用相繼爆發，用戶需求由滿足日常基礎功能向獲得更佳文娛體驗、提高生活便利性的方向升級。
那么在以5G 乃至6G網絡為基建、以XR終端為接口的元宇宙時代，用戶將經歷VR、AR、MR技術的持續迭代升級，并對更多內容應用提出更高要求。
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