大量不同種類的代幣發行，背后都有一個邏輯，就是每種代幣都是基于某個
區塊鏈技術或者應用的“虛擬貨幣”。理論上，看好這種代幣，就是看好它背后的
區塊鏈技術。然而，在暴漲暴跌的一輪一輪行情中，甚至一些空氣幣，也就是背后其實沒有任何真實項目的代幣，依然被市場接納。這到底是怎么回事呢？
記者發現，對于普通投資者，在目前的虛擬貨幣定價中，即使是真正有實體項目支撐的代幣，也難以參照IPO項目以實體項目的估值進行定價。在信息完全不透明的情況下，對于一種虛擬貨幣的價格完全取決于項目的包裝、甚至是項目由誰站臺。李笑來就經常出現在一些項目的宣傳中，成為一個站臺人，其中也不乏空氣項目。
專家表示，只要是資本愿意，即便是背后沒有項目的空氣幣，也有價格大幅上漲的可能。因為各國都缺乏有效的監管，資本通過漲跌游戲，可以輕松圈走小投資人的資金。這樣的操作對于目前市場中大量存在的新發行代幣、或者融資總金額不大的小幣種而言，操作起來并不難。 不公開、不透明、項目價值的不確定，以及投資者期待暴富的情緒，放大了“虛擬貨幣”市場的風險。
北京大學光華管理學院
金融系主任 區塊鏈實驗室主任劉曉蕾：你就沒有價值，但是照樣可以炒的很高，為什么呢，就是搏傻，雖然價值是零，但是我現在賣十塊錢，后面二十塊錢還有人愿意買，我在找一個更大的傻瓜賣給他。
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