第二個方面，我想談一下關于支付系統現代化究竟抓哪個重點。
從全球角度來看，
數字貨幣有很多不同側重點，有的側重對零售系統效能的提高，有的重視批發交易，也有的注重交易所和
金融市場的交易可不可以采取新的支付和結算體系。有人說全球有那么多貿易，包括商品貿易和服務貿易，是否能更方便。臉書最開始推Libra的時候，覺得跨境匯款不方便，不能提高跨境匯款的方便性。也有人提到跨境投資的方便性。所以，多個領域都可能有發展的前景。
我們究竟應該注重什么問題。整體來講，支付系統現代化是一段時間邁一個臺階，這個臺階一般來講是比較大的臺階，大家才有足夠的動力。比如像手機更新換代，有的廠商幾個月就發布一個版本，但是從用戶角度來講，我的手機才花錢買的，而且還可以用，性能上沒差多少。所以一定是覺得這個臺階比較大后才會考慮去升級；特別小的臺階，微小的改進要換系統有可能動力不足。所以，要用這種差異化衡量臺階到底邁得有多大，來看我們選擇什么樣的方向。
怎么看這個臺階呢，一個是看系統的功能，它的效能怎么樣，它的表現怎么樣。第二個看成本，是不是成本能夠降低，效能跟成本一比就是性價比。此外還要看這個系統出錯的可能性，因為金融系統涉及穩定，涉及信心，對出錯概率非常關注。還有一個就是很難避免百分之百不出錯，小概率會出錯，出錯以后究竟能不能糾正這個錯誤。比如支付錯了能不能退款，能不能止損，信用卡里也有一個叫charge back，就是能把這個錢找回來。再有一個從性能上風險控制的能力，這個系統有多強的風險控制能力。
有時候，一些技術從技術開發的角度來說，非常希望能用他的技術，但是從金融系統的角度來說，對穩定性、風險控制、出錯概率以及糾錯能力的重視，可能比從技術角度來講要求更高一些。
從這幾個角度看，我國比較重視零售系統，這個臺階可以邁得比較大。中國是現金用得比較多的社會，但是從全球來看也不是特別突出。我估計發達國家即便是信用卡比較普及的國家，也會感到隨著互聯網特別是移動互聯網的出現，這個臺階還是很值得要邁上去的。這也是客戶的需求，客戶也不希望有太復雜的多樣的支付方式，很希望在有手機以后，通過移動互聯網有一個主流零售支付方式出現。所以這個臺階成本節約也是很大的，向前邁進的動力是比較大的。
從批發的角度看，現在有一些國家要搞CBDC，從我個人觀察來講，中國e-CNY并不是完全的CBDC，當然也可以歸結為CBDC這個大議題里，但是它也有自己的特點。有一種CBDC主要轉向批發系統，多數老百姓和非金融系統的人對支付系統的批發環節是不太了解的，并不知道背后的清算系統是怎么工作的，也不太知道這個系統目前是不是效能比較差、是不是出錯、是不是成本過高、是不是向銀行多收費，是不是收的這些費用間接轉嫁給其他銀行客戶。
隨著技術的發展，批發系統也有很大潛力進一步提升。但是，目前成本水平下，效能并不能有很大改進余地，即便改進，社會上也不會有太大的感覺。總體來講，批發環節也要給予注意，但是這個臺階似乎現在邁不了太大，要邁就是一個相當小的臺階。
還有交易所，交易所現在所有系統的運行還是非常好的，除了個別情況下特別是由于高頻交易，出現過像英國市場上閃崩的情況，總體來講運行較好。雖然交易所系統，包括所謂價格優先、時間優先的排隊自動撮合系統，以及后面的證券登記和交割系統也有不少成本。但是在這方面的呼聲并不高，如果大家希望降低交易成本的話，可能減少印花稅，印花稅比技術系統的成本更受關注。
另外，也不是交易結算越快越好，近年大家都在討論是不是交易所技術系統有能力可以提供T+0，可以當日回轉交易，可以更多提供高頻交易。但實際上市場人士對此也提出一定質疑，并非越快越好。整個支付系統也包括交易所系統，未來都有可能實現實時全額交易，但是實時全額交易系統并不是在各個環節都適用的一個好的選擇。這就是為什么ISDA衍生品交易協會反復主張搞差額結算，它對市場參與方的風險控制更有好處，同時降低了由于每筆實時全額交易要求的經濟資本和風險。這也涉及這個臺階究竟邁得有多大的問題。
再看一下國際貿易，國際貿易實際上是跨境支付里最主要的內容，包括商品貿易和服務貿易。但是國際貿易能不能就像我們老百姓去商店買東西的時候，看好的東西一手交錢一手交貨，直接這么做就行了？實際上，國際貿易絕大多數情況下都是有一定批量的，涉及更復雜交易情形的系統
首先是集裝箱，一個集裝箱裝很多東西，涉及品種、規格等很多信息都需要在合同中加以規定，事先要作很多溝通。其次更主要的是涉及運輸倉儲和保險，運輸環節究竟是怎么樣的，會不會有風險，會不會有損失；倉儲環節怎么樣，會不會東西放到里頭壞了，這些都導致進一步的一系列服務，而且會涉及到金融。
從支付角度來講，跨境支付涉及匯率和幣種選擇。除此之外，由于出口商還需要有貿易融資，貨發出去了等對方收到并驗貨到付款，這個過程中下一步生產已經開始，所以需要貿易融資，貿易融資過去典型的一個工具就是信用證融資，開了信用證以后就去融資了，下一輪生產就可以找銀行借錢。金融服務也必然成為其中一個重要成分。
此外，有相當多的中小企業在做國際貿易，他們跨國家、有的時候跨著大州，相互之間也不怎么認識。有的人雖然認識也不知根知底，所以必然需要找一家銀行，A國找一家自己熟悉的銀行開戶，B國也找一家他熟悉的銀行，銀行之間建立了代理行關系，代理行關系除了做付款以外，實際上是建立一種信任關系，幫助企業之間建立人之間的關系。這套體系雖然很復雜，而且有人抱怨可能效率不高，但是并不是像有些人想象的就像老百姓去商店里買東西，一手交錢一手交貨這么簡單。這個系統的改造也需要有更多功能得考慮，尋找機會升級換代。
再有一個就是匯款，跨境匯款確實成本比較高，臉書抓到了跨境匯款的痛點，所以提出用Libra做跨境匯款，而且為了讓更多的國家接受，用一籃子貨幣。結果它沒想到一籃子貨幣國際上討論很多年，大家都想方設法從各個角度看國際貨幣體系怎么弄，所以這并不是一個很簡單的事。嘗試了一年以后發現一籃子貨幣很難做到，所以就從Libra改為Diem了，只針對美元。
跨境匯款既有技術方面的難度，更有政策制定方面的難度，特別是涉及跨境勞工向家里匯款的，涉及發達國家和發展中國家，發達國家之間的相互匯款，盡管有美元、日元、歐元等，相對來講效率比較高，成本也不算太高，但是發展中國家成本就比較高，時間延遲也比較多。因此，這是一個邁臺階的機會，但是也不是單靠技術系統就能解決的。它有賴于制度政策方面的解決，特別是涉及匯率制度，外匯管理，有一些國家有外匯管制。
很多年輕人可能不知道，中國改革開放之前，有那么多海外華僑往家里寄錢，可能有美元、有日元，但是你是拿不到的，必須換為人民幣，當時的匯率又非常不合理，拿少了怎么辦呢，就額外再給一部分調匯券。中國在改革開放過程中這些階段早就邁過了，但是其他發展中國家，實際上還是面臨類似的各種問題。另外他們也確實都擔心美元化帶來的風險。因此，我們在選擇利用數字化，利用互聯網提高支付系統現代化并且邁上一個臺階的時候，究竟在哪個方向上可以邁的比較大，取得的效果比較明顯，這是在選擇方面需要考慮的。
因此，不能想一口吃成個胖子，說我弄了一個系統，可以拍胸脯吹牛，既能解決零售支付，又能解決批發系統，交易所系統也都完全改造了，貿易結算、匯款等所有問題都解決了。這不現實，作選擇要有定力，不能這山望著那山高。
最后，我說一下關于人民幣國際化。中國作為世界第二大經濟體，世界第一大貿易國家，貨幣的地位應該提高，而且也確實有提高的潛力，但技術系統會對此有影響。所以，這些年在技術方面也有很多開發和支持，譬如跨境人民幣的支付系統（CIPS）等。是否可以利用數字貨幣CBDC上一個很大的臺階呢？我覺得不要太高估技術方面的因素，更多的是體制和政策上的因素，是改革開放下一步作多大選擇的問題。
一個貨幣能否被廣泛接受，取決于其經濟體量、貿易體量、對外開放程度，不是能夠強求國際用戶作出選擇的，（客戶）都有自主選擇權。所以貨幣使用的廣泛性不僅是技術特性，和貨幣可自由使用程度相關。
2016年，國際貨幣基金組織把人民幣納入了SDR籃子，其中一個因素就是人民幣可自由使用的程度已有了很大提高，但它是一個連續過程，還有繼續提高余地，同時還要有反洗錢的功能，防止逃稅、毒品交易等。還須考慮貨幣抗沖擊的能力。全球來看，各個國家處于不同階段，隔一段時間都會有金融危機，抗沖擊能力也是很重要的。
因此主要考慮的是制度因素。中國未來改革開放的力度將進一步加大，還會作出更鮮明的選擇，而這種選擇也取決于發展路徑、改革開放的路徑，取決于觀點的平衡。有人認為人民幣可自由自用、可兌換是非常好的事，可以盡快推進；也有的人認為這是非常糟糕的事，風險很大，盡量不要去做。可能最后是個正態分布，中間的觀點比較多，而且它是隨著改革開放不斷平移的。
所以，開放進程中的變化可能和人民幣國際化有更多聯系，技術方面的因素是基礎，是相對比較好做的，包括金融系統在做CIPS的時候，像中國銀行等在跨國支付中起到很大作用的銀行，政策制度明確背景下，利用現有技術開發一套系統并不是太難推進的事。
從中央銀行的角度來看，發行的貨幣是央行負債，需要使其可兌現，有購買力，且是穩定的。而且貨幣使用達到某項功能的時候，央行要給使用者提供這種方便和保證，是一種承諾和義務，這都需要從央行資產負債表的角度加以考慮。
因此，支付系統現代化，DC/EP和E-CNY首先對跨境的零售使用，包括旅行者商務訪問之間的使用，也包括現在比較時興的零售網購等方面都會帶來提升的體驗，對人民幣會有好處。我們從更廣泛的角度來看，批發金融交易、貿易匯款等各個方面要實現人民幣的國際化，還需要在政策體制方面不斷向前邁進。
我們相信，未來在這些方面能夠取得進展，才是人民幣國際化取得實質性進展的重大步伐。同時，國際上幾種主要的貨幣相互之間確實是有份額占比的，因此人民幣國際化的推動也取決于別人做得好壞。
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