觀察
比特幣市場的發展演變，并非創設之初就出現社會熱捧比特幣的現象。在2009年創設之初，1美元差不多可以買到1300個比特幣，當時比特幣只是好奇人士的游戲，不少官方機構及專家對比特幣前景并不看好，伴隨著比特幣價格的快速上漲，不少報告在不斷警示比特幣可能面臨的巨大風險，盡管比特幣經歷了高位波動，但總體上升的勢頭并沒有逆轉，比特幣在短短幾年經歷了從灰姑娘到白雪公主的巨大轉變，比特幣顛覆了業界的主流預期。
為什么比特幣會超出業界的預期？有人認為是現有理論的問題，現有理論框架無法解釋比特幣的現象。但本文的分析發現，并非理論有問題，而是比特幣的屬性在不斷的演變。比特幣本質上是一個計算機程序炮制出來的游戲，用專業的術語來講，比特幣是用
區塊鏈等技術創造出來的被冠以貨幣稱謂的數字代碼，這種貨幣在理論上被歸結為
數字貨幣的范疇。這在現實生活中并不少見，國際貨幣基金組織早在1969年就已經創造了一種類似的稱為超級提款權（SDR）的數字貨幣。近年來伴隨著計算機互聯網技術的發展，各種數字貨幣不斷涌現，除了技術差異以外，比特幣與其他數字貨幣并沒有什么顯著差異。
比特幣與其他數字貨幣本質上具有較大的共同性，在比特幣出現之前數字貨幣并沒有什么大影響，從經驗上決定了不少專家對其前景的悲觀預期。從理論上看，比特幣不僅沒有與實物掛鉤，而且沒有政府等官方擔保。在此背景下，比特幣等數字貨幣的無錨化暴露了明顯的技術缺陷，難以充當貨幣的職能。目前社會出現了用美元等法定主權信用貨幣大量買賣比特幣等數字貨幣的現象，出現了數字貨幣商品化的新特征。商品之所以能夠被買賣，在于其具有重要的使用價值，但比特幣等數字貨幣理論上屬于電子貨幣或者虛擬貨幣范疇，如果沒有具有公信力的第三方承諾其購買力，那么比特幣等數字貨幣并沒有什么內在的價值。
比特幣等數字貨幣缺乏價值屬性，這決定了比特幣很難扮演貨幣的角色，比特幣前景不被看好的判斷符合理論邏輯。然而，為何比特幣從創建至今會出現價格飆升？為什么社會如此熱捧比特幣？比特幣究竟出現什么變化？結合現實來看，比特幣會引領數字貨幣新的發展，本質上在于社會上越來越多的企業承諾接受用比特幣進行付款結算，這就解決了比特幣實現貨幣職能的最重要的環節，即比特幣逐步具備了充當一般等價物的職能，相關商家通過比特幣為商品定價，商家接受比特幣為商品結算，推動比特幣職能由價值儲藏職能拓展到價值尺度、貨幣支付、流通等職能，比特幣已逐步演變為準貨幣。
充當一般等價物等準貨幣特性，為比特幣注入了巨大的發展空間，也促使社會對比特幣充滿巨大的想象和期待。如果比特幣成為真正的貨幣，那么未來會有越來越多的國家使用比特幣，越來越多的商家接受比特幣，全世界巨大的貿易市場將為比特幣創造超越國界的比傳統主權信用貨幣更加廣泛的空間。一方面，目前官方IMF發行的數字貨幣SDR仍然只用于IMF內部的記賬，無法在市場上進行流通使用。另一方面，美元等傳統主權信用貨幣充當國際貨幣，面臨著服務國內經濟發展及貨幣政策獨立性的訴求，也面臨著保持國際儲備穩定性的責任，兩難困境決定了主權信用貨幣的較大缺陷。在此背景下，比特幣成為準貨幣，去中心化等特征將促使比特幣具有較強的競爭力，越來越多的國際交易可能使用比特幣，有限的比特幣供應將面臨挑戰，要滿足全球市場對比特幣的需求，比特幣可能出現價格持續上升的壓力，社會對于比特幣的價格上漲預期也就容易理解。
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