“高杠桿、高杠桿、高杠桿”，虧損嚴重的投資者直接將矛頭指向了加密
數字貨幣市場杠桿高企的現象。
數字貨幣市場發展至今，一直以高波動率為大家所熟知，從2015年年初到2017年年末，
比特幣從200美元漲到20000美元，兩年時間直接翻了100倍。但是在進入漫長的熊市后，投機者放棄了低波動率的現貨交易，通過加杠桿的方式參與期貨合約投資，“你行情波動不足3%，我杠桿增加到500倍，也就意味著，現貨每波動1%，期貨就可以把收益損失擴大500倍。”
在此環境下，圍繞比特幣等主流數字貨幣的對賭投資產品層出不窮，諸如現貨杠桿交易、去DeFi中的中心化借貸、期貨、期權等。
加密數字貨幣礦工和投資者押注比特幣減半后的上漲行情，“自2月以來，數字貨幣市場上的杠桿率便幾乎走到了頂部，各大借貸工具、平臺上的穩定幣利率飆升，保守估計僅可見的平臺數據加起來就至少有10億美元以上的數字貨幣成為質押品，暗示杠桿資金已經悉數進場。”
幣安研究院方面告訴鏈得得。
根據Bloomberg報道，場外借貸這個市場最大的玩家Genesis Capital的貸款規模在2019年第4季度已經超過了15億美元，整個借貸市場的規模超過50億美元，包括BlockFi、Bitgo、Babel、Matrixport、RenrenBit在內的場外借貸巨頭每一家的在貸余額都是數億美金量級。
BlockVC發文寫道，這些貸款的主要流向就是對賭比特幣減半行情的礦工，用于礦機的購買和日常運營的費用。數字資產發行環節的礦機廠商們此前已經在2019年預售了價值超過200億元的礦機期貨，礦工們的杠桿率已然高企。此外，DeFi（去中心化
金融）的存量市場規模也已經高達數億美元。
12-13日間，全網累計期貨爆倉量達到39.39億美元，BitMEX多頭爆倉量在3月12日達到8.63億美元，創年內新高。大幅爆倉導致比特幣合約持倉量降低38%，多頭慘遭血洗。
據DeBank數據顯示，3月12日，DeFi產品的當日清算量達到了有史以來的最高峰，共計2327萬美元，其中MakerDao的清算量占比最高，1021萬美元。Compound清算額達到620萬美元，dYdX清算額為449萬美元。
DeFi Pulse顯示，
以太坊上DeFi的全網總鎖定價值在過去7日內從10億美元下跌至目前的約6億美元，其24小時內跌幅創下33%的歷史新高。包括MakerDAO和Compound在內的去中心化抵押借貸平臺均發生了大規模清算，清算量分別超過1000萬美元和600萬美元。
在市場本就缺乏新進資金的情況下，一旦出現連續下跌的趨勢，連環爆倉的反饋會加劇市場的下跌幅度。BlockVC表示，本次黑天鵝事件充分反映了DeFi的風險值得重新審視，原因在于：如果中心化金融系統發生市場崩潰時，去中心化金融系統（DeFi）將由于網絡擁堵和預言機數據更新緩慢等原因的拖累下將引發大規模的“排隊爆倉，無法及時清算”現象，從而可能間接擴大投資者的虧損程度。
由于大部分DeFi產品部署在以太坊網絡上，在ETH的價格同步暴跌和爆倉的雙重壓力下，導致以太坊網絡嚴重擁堵，gas 費短時飆升。
據DAppTotal.com數據顯示，受行情暴跌的影響，最近兩天，以太坊Gas消耗再度呈現了高度飽和的狀態，03月12日，以太坊網絡Gas利用率占可承載總量的93.73%，以太坊網絡Gas消耗量價值總計5,112個ETH，較03月11日的587個ETH增加了8倍。
DAppTotal數據分析師認為，由于行情劇烈波動，導致ETH及ERC20代幣的恐慌性提現需求增加，使得以太坊網絡出現擁堵狀況，用戶主動抬高Gas費以加快轉賬效率，進而使得Gas日交易費用陡增。據悉，Gas日交易費用歷史峰值5,862個ETH，還是Fomo3D火爆時創造的。
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