王琳琳：中國怎么樣應對這場有可能對法定貨幣，以及對我們現在貨幣體系帶來影響的事件，中國應該怎么樣去做，有沒有什么建議？
龍白滔：其實基本上還是偏向于贊同朱塵。數字殖民的話題有兩方面，第一個對小國家來講確實沒辦法，阿根廷確實是很好的例子。阿根廷最早選擇美元化的時候目的是什么呢？其實是借助美元的信譽。但是一旦你用的爽之后發現自己沒有財政權了，沒有財政權就沒有獨立的貨幣政策，這個時候就會帶來很多亂七八糟的問題，后來阿根廷就放棄了美元化，現在又再重提這件事兒。
數字殖民這件事情答案的第一個層面是沒辦法，因為它有好處也有壞處。第二方面，大家去研究一下歐元，歐元其實是第一個真正的所謂超主權貨幣，而且歐元的十幾個歐元區國家都很強大的。歐洲中央銀行是怎么來治理這十幾個國家的呢？歐洲央行其實是沒有財政權的，下面的國家特別是希臘、意大利都曾經違反歐洲央行的財政紀律。
歐洲央行怎么治它呢？要么給你切斷清算通道，讓你整個國家的銀行系統癱掉，希臘發生過。一切掉希臘政府就立刻投降了，這是第一個手段。另外一個層面當歐洲央行壟斷了歐元區貨幣發行權以后，每個歐元區國家其實就沒有了發幣權，他想要更多貨幣的時候其實是很受節制的。
這個時候對下面歐元區國家來講，自己能夠有一定程度的貨幣發行權其實還是比較重要的，這個時候歐洲央行行長設計了一個programme，什么programme呢？如果你這個國家很好的遵守了歐洲央行設定的財政紀律，有一堆的條件，比如說政府赤字、就業率、通貨膨脹率你很好達標了，你這個國家的主權債可以作為抵押品參與歐元的資產購買計劃。
資產購買計劃說白就是央行發鈔票，央行買你的債給你鈔票，本質就是這個。通過這種方法歐洲央行建立了一種制度，去要求主權國家去遵守歐洲央行的財政紀律。另一方面也給了下面國家有一定的貨幣發行權力，所以這個政策也就是去年還是今年出來的，大家都認為這是歐洲央行行長，因為他11月就退休了，這是他留給歐元區最大的遺產。
為什么？這個在一定程度上平衡了歐元區國家跟歐洲央行之間的矛盾，說白了之前徹底是沒有貨幣發行權的，我現在給你一個機會，只要遵守財政紀律就讓你有一點貨幣發行的權力。
為什么說這個例子呢？未來Libra對等到歐洲央行，那些小國家對等到現在歐元區的國家，Libra其實是有很強的手段去影響這些國家的財政政策，但是反過來Libra也可以提供一些機會讓他有一定程度財政主導權。
王琳琳：那中國怎么來應對呢？
龍白滔：中國怎么應對？其實就五點，抄一個Libra做改進從幾個方面改進：
1.改變鑄幣稅分配機制，因為現在Libra的鑄幣稅是壟斷的，簡單的改變讓所有的用戶可以參與鑄幣稅的分配。
2.讓Libra基建的建設，說白了讓它的libra investment
token發行更加分散化和偏長尾，現在偏前端，100個節點，本質上就是壟斷。
3.改變儲備物的結構，剛才我說了法幣和債的問題，更多去選擇債，為什么呢？選擇債其實是Libra有更大鑄幣稅的收入。但從這個角度來講，Libra既然有更大鑄幣稅的收益，可以把利益讓給用戶，這樣用戶使用Libra穩定幣，我們假設是穩定幣或者是法幣等價物的時候資金成本更低一些。
4.改變Libra的風險結構，因為Libra有很大的系統風險，今天一直沒有提。昨天朱民院長在達沃斯會議上也說了，Libra有很高的杠桿風險，杠桿風險主要是來自于傳統的商業銀行和影子銀行帶杠桿資金進入Libra體系。所以從Libra來講限制傳統的杠桿資金進入Libra體系，這是非常重要的一點。
5.限制國際資本的自由流動，Libra本身是
金融自由化了，國際資本過于自由流動，其實是沒有好處的，研究工作也證明了這一點，包括國際清算銀行的工作報告也證明了這一點，告訴大家新興國家資本的自由流動其實沒什么好處，但是很多經濟學家還在外面胡扯這件事情。所以我的建議即使中國要抄一個Libra，你也要把現在的人民幣和外匯這套管制體系移進去。這東西最大的好處是保護，因為Libra來了以后帶來的資本流動會強烈的沖擊一個主權國家的主權法幣體系的金融穩定性。所以你要降低它對金融穩定性的沖擊。
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