深度分析真偽穩定幣之爭

導言／林佳誼臉書要通過區塊鏈發行穩定幣的消息，是近來區塊鏈行業最重要的大事之一。上周最新消息是英國 BBC 報道，扎克伯格已與英國央行行長卡尼會面，預計 2020 年首季就將在十多個國家或地區推出。包括臉書等科技巨頭及愈來愈多的初創公司紛紛推出可合規的穩定幣，不僅可望推動加密貨幣真正走入日常消費場景，更可能帶來一場真偽穩定幣之爭，沖擊目前市場上泛濫的各種問題重重的未合規穩定幣。北京航空航天大學數字社會與區塊鏈實驗室主任蔡維德在本周 DeepHash 專欄對此深入分析。

（來源：Flickr | FlyerDiaries.com）

文／蔡維德（北航教授、天德鏈創始人）

區塊鏈的出現是發生在 2008 年世界金融危機，在 2015 年被金融界認同，華爾街開始投資，并被《經濟學人》雜志封為“信任機器”（trust machine）。但是一路走來，“信任機器”卻一直出現虛偽事件。空氣幣、偽幣、偽鏈、空鏈、非鏈都發生了。筆者在過去 40 年學術生涯，沒有遇到一個新技術會出現如此多的真偽事件。但是在 2018 年，美國政府監管單位帶頭引導金融界正規軍進入區塊鏈，讓區塊鏈的歷史確定改變方向，以前虛偽的事件會慢慢被真實取代。

區塊鏈有實際應用場景？

經過 2018 年數字代幣的暴漲和暴跌，在國外引起了許多懷疑和討論，其中一些討論非常嚴肅，主要討論區塊鏈是不是真的有用。例如在 2015 年到 2017 年英國《經濟學人》雜志一再宣揚和推廣區塊鏈技術的優勢，但是在 2018 年卻出文章懷疑區塊鏈。首先他們認為比特幣沒有價值，但是區塊鏈有沒有用他們則認為還不清楚。

在從 2018 年初到 2019 年初，美國還在公開討論區塊鏈有沒有用。筆者在其它幾個地方討談過這些辯論，大部分認為區塊鏈無用的理論都是出于對公鏈的反感和不了解區塊鏈。本文中不討論那些辯論的觀點。

但是本文會回答區塊鏈是不是有用，答案是：有用。但是為什么有用？

重要金融單位出臺穩定幣

其實就在《經濟學人》雜志發表懷疑觀點的同時，就出現一件大事，之后又出現許多大事。現在列舉 2018年到2019 年三件歷史性的金融大事：

1. 2018 年 7 月，美國 IBM 公司與初創公司 stronghold 宣布合作發行穩定幣，也就是數字美元，并且推出跨境支持系統；
2. 2019 年 2 月，摩根大通銀行宣布要推出穩定幣，并且推出跨境支付系統；
3. 臉書要發行穩定幣。

這三件事情都是和穩定幣有關，也代表一個新的金融時代的來臨。

IBM 的穩定幣是由政府單位 FDIC 支持的，代表美國政府支持穩定幣的發行；摩根大通銀行是世界第一個發行穩定幣的大銀行。這兩件都是改變歷史的事件，震動了不只是區塊鏈的生態圈，更是震動正規金融界，震動世界多國央行 [1]。這些筆者在事件發生后非常短的時間都出文分析過。記得事件發生的時候，一些人認為這些不是重要的事件，比特幣的市價才是重要的。事實上，這幾件事情才是歷史性的大事， 金融歷史以后必定會記載這些事對世界的影響。

臉書出穩定幣，在貨幣歷史上的地位不如前面兩件事，但是在商業上卻是非常重大。筆者以前說過，以后的金融界會使用區塊鏈技術，但是在合法合規的環境下進行交易。不像之前是在未合法的環境（但不表示有違法）。

美國監管單位 SEC 的態度，非常清楚，那些沒有合法的數字代幣由市場解決，他們不支持、不鼓勵，只要以后不犯法他們也不管，但是一旦違法立刻處罰，美國市場被限制。IBM、摩根大通銀行和臉書都走正規路線，合法合規，美國監管單位支持、鼓勵并保護投資人，美國市場開放給這些金融產品。

臉書在全世界有 20 億的客戶（如果加上相關企業的客戶超過 30 億人），如果有 10％ 的客戶使用臉書的穩定幣，這就成為一個巨大的跨境支付系統，超過現在許多跨境支付公司的市場。而且會挑戰傳統跨境支付市場結構。

而且臉書幣在沒有發布它的細節的時候，金融界就已經震動。以前還有人懷疑穩定幣是否能賺錢，事實上在國外，他們都已經估算出臉書會因要發行穩定幣，而使其市值大增。很多人懷疑穩定幣，是因為穩定幣價格不變，不能通過價格浮動來獲利。但是穩定幣不是股票，在英國算是貨幣，以“貨幣法”來管穩定幣。貨幣是以流通和交易來盈利，所以參與人越多越賺錢，臉書因為使用人多，分析家認為這會對臉書大利，見下圖 。

圖｜國外分析認為臉書會在穩定幣上獲得巨大利益（來源：I Know First）

有人認為臉書的穩定幣會取代美元，筆者不能同意這觀點。美國不會同意任何國家或是單位取代美元的地位。臉書的穩定幣最多是輔助美元，而不是取代美元，臉書幣出現會打擊其他數字代幣的市場，特別是其他假“穩定幣”。這是正規軍挑戰數字代幣。