第三屆中國結構信用與資產證券化全球投資者年會在
北京召開。向松祚發表演講。
向松祚表示，此前有歐洲學者表示困惑，中國的銀行資本充足率非常好啊？不良率也很低，那么為什么要發永續債呢？我覺得潛臺詞是，銀行在擔心自己的資產有問題。
以下為部分現場實錄：
90年代日本貨幣政策也是非常寬松，但是為什么不進入實體經濟呢？
那是因為企業已經沒有擴張的欲望。他們不希望從市場中借錢，甚至之前的債務都很難償還。2019年的經濟仍然不是很樂觀，我們的債務問題，是因為資管新規，是全都因為去杠桿嗎？我感覺并非如此。
歐洲人最近問了我一個問題，那就是你們中國的銀行資本充足率非常好啊？不良率也很低，為什么還要發永續債呢？他們有這個疑問。這就是一個矛盾了，既然我們的銀行的資本充足率好、不良率低，為什么要發永續債呢？銀行也在擔心什么呢？
我覺得潛臺詞是，銀行在擔心自己的資產有問題。
股市的問題，其中內生的去杠桿是一個大問題，2018年最大的殺手就是股權質押的平倉。
那么，我們的貨幣政策到底是什么呢？我們都看到，當前我們的貨幣政策目前是非常的寬松的。我們的信貸政策可以說是非常的激進。解決股權質押等問題，監管部門甚至在政府報告中指出，要對小企業的貸款達到一定的比例。
這個政策是修正之前太快的去杠桿方式。我一直在想如果是經濟發展并不是因為行政的，去杠桿需求而下滑，而是企業內生的去杠桿需求呢？這就麻煩了。
我們中國的內生的問題不解決，這個問題就很難。當前我們最需要注意的就是結構性矛盾。
目前最大的結構性的麻煩是85%的社會融資給到了國有企業，資金是按照所有制劃分，這樣民情企業的發展怎么會好呢？但是這個已經20年了，短期內要怎么解決呢？
第二是房地產，房地產一個行業拿了社會總融資的42%。
目前股市上三分之二的利潤被銀行和房地產兩個行業拿走了，這樣的市場結構為什么不去改變呢？
我們管貨幣政策叫寬松，老百姓叫放水，我覺得放水更合適。我們所有的經濟政策的中心，不能圍繞著需求管理來作為核心了。我們的核心應該是結構性的改革。
第二個是盤活存量債務的管理，重要性高于增量信貸擴張。延續老路的信貸擴張，只會造成債務周期越來越嚴重。比如中民投這樣的大企業，民企龍頭，為什么30億的債務到期就會出現問題呢？這說明他們的擴張超速了，這就需要盤活資產存量。通過資產證券化來盤活存量。
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