今天下午，一位華爾街的律師Aaron Kaplan，為我們介紹了美國證交會對
區塊鏈、數字資產監管的最新法律進展。在7月18日的美國國會聽證會上，美聯儲（The Fed）主席杰羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）表示加密數字資產不屬于貨幣，因此不屬于美聯儲監管。此前美國證交會(SEC)主席杰伊·克萊頓（Jay Clayton）則認為，除了
比特幣不算證券之外，其他的加密數字資產都可能是證券。而就在今天早上，有新聞報道美國一家地方法院在審查一個公司發行
token的時候，法官（紐約東區美國地方法院法官Raymon Dearie）有一句判詞：該案件適用于美國證券法（美國證券法體系主要包括證券法和證券交易法），這是美國目前最新的法律進展。
（7月18日美國國會聽證會）
當法官寫下這句判詞的時候，實際上其在美國的法律建設就完成了。因為在普通法系下，要判斷什么是證券，什么不是證券，最后是通過判例來擴展證券的內涵，來豐富法律。雖然這是地方法院法官的判詞，但基本確保了美國證監會以判例為依據來進行執法。
若上述成立，第一，大家不用再爭論某一種Token到底是功能型Token還是證券型Token，因為美國法院和證交會，監管機關和司法系統都認為這就是證券。也許那家公司會上訴，但是大概率法院不會推翻前面的判詞。
第二，如果Token被判定為證券。那么現行的證券法律是非常健全和完整的，需要大家依照證券法的規定來做事情。如果需要遵從證券法，這個行業就會發生很多變化——從發行到交易，一切都需要規范、合法。剛剛Aaron Kaplan（Prometheun聯合創始人兼首席運營官）也介紹了，美國證券法律當中的RegA、RegD，對于Token公募、私募的規定。這就是依據美國現行證券的法律法規，和依據喬布斯法案（《創業企業融資法案》），清晰告訴所有的從業者，你可以做什么，不可以做什么。
我們可以設想，當2019年，以上三個基本條件越來越清晰和成熟之后，整個行業將會面臨多么巨大的變化，我現在可能還沒有這個能力，在這一刻告訴大家，以后會變成怎么樣，但是我們知道，一場非常大的變化一定會來臨。
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