幣改，容易讓人產生發代幣的誤解，而鏈改現在提還為時過早，很多領域未必需要
區塊鏈技術。這里，我用“證改”（“通證改革”的簡稱）的概念來表達通證化，即通證模型設計或改革。通證，是權益集合憑證。通證改革，實際上是權益再分配，設計一套具有激勵性的游戲規則，屬于生產關系范疇或叫制度范疇。
通證經濟，符合人類權益分化、降維、流動性的三大趨勢
從人類簡史來看，權益大致呈現三個趨勢：分化、降維、流動性。封建社會到現代民主社會，是人類歷史上非常關鍵的一次權益結構再分配，基本控制了個人利用國家權力對他人實行掠奪的行為。這次權益再分配的特點表現為權益分化，政權、軍權、黨權、司法權、鑄幣權（部分國家）都分化獨立；權益降維，國家權力下放到國會或選民手上，稅收轉移支付讓更多底層民眾享有公眾福利；權益流動性，政治權力不再家族世襲，而在候選人（民眾）身上流動，民眾的言論、遷徙等權力實現自由行使。
通證經濟權益模型圖
在經濟領域，權益的分化、降維和流動性同樣非常明顯。從荷蘭人發明股票市場開始，資產證券化市場經過了400多年的發展已經非常完善和成熟。荷蘭人和英國人當初發行公司股票的目的是為了募集資金，以抗衡遠洋業務的巨大風險。遠洋業務（貿易、掠奪）存在天災人禍、職業經理人跑路、周期長（甚至有去無回）等諸多不確定性因素，當投資人把錢投給公司后，即便是皇家公司，心理也是惴惴不安。投資人就開始想辦法、講故事，把手中的股票以更高的價格轉讓出去，一來獲利，二來轉移風險，股票市場就誕生了。
股票市場誕生，上市公司經過“股改”之后實現了權益的分化、降維和流動性。首先是所有權和經營權相分離。股市誕生將股權市場分化為一級市場和二級市場，二級市場的股民屬于投資型的股東，享有所有權和股東決策權，但是沒有經營權。第二是所有權降維，將公司所有權出讓給普通股民，在谷歌上市之前想購買其股權并不容易，而上市之后大眾可以自由買賣。第三是流動性，上市之前的公司轉讓股份比較困難，普通股民在股票市場上出售和購買股份（未達舉牌線，未鎖倉）無需經過任何股東同意，即可自由操作。
通證經濟，實際上是符合人類幾千年以來的權益分化、降維、流動性三大潮流趨勢。這種趨勢依然延續，當然有些民粹主義、無政府主義的極端存在，但理性的權益再分配大勢浩浩蕩蕩。前不久，小米成為
香港交易所第一支“同股不同權”的股票。在此之前，香港交易所為了順應大勢修改了上市規則允許同股不同權，而在互聯網企業及創投領域，同股不同權非常普遍，如京東。
原來公司所有權是“同股同權”，擁有所有權就意味著有對等的投票權，“同股不同權”享有股權但不代表有對等的投票權。這實際上是把股權從所有權和投票權進一步分離和降維，讓渡更多投票權給創業者和職業經理人。我們可以梳理一樣，最早的老板大權在握，擁有公司股權，就意味著擁有對等的所有權、投票權、經營權，然后所有權和經營分離了，“同股不同權”又將所有權和投票權分離了，兩次分離也是兩次降維，將權益下放到職業經理人和普通股民手上。
通證改革，也是如此，本質上是權益分為分化、降維和增強流動性，促進權益分配更加合理，從而達到提高激勵性的效果，構建一套高效的游戲規則。
問題來了，股東投資了這么多錢，為什么會放棄經營權、部分投票權（同股不同權）？股權投資發展到今天，股東的話語權似乎越來越弱，權力越來越小，而職業經理人的權力越來越大。
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