眾所周知,指數是世界通用的
金融語言,在金融投資領域扮演著基礎和重要的角色。首先,指數具有刻畫市場的作用,例如美國股市有道瓊斯工業指數和標普500指數,中國股市有上證綜指和深證成指。第二,指數反映的是市場平均收益,因此可以作為業績基準,供主動管理人和投資者進行業績對比和評價。第三,指數是多元化的投資標的,可以被指數基金、ETF等產品跟蹤。另外,基于指數還可以開發相關衍生產品,為市場提供風險對沖和套利工具。
目前數字代幣市場已經有了一定數量的指數產品,但是在技術層面和編制方案層面有著各種各樣的缺陷,從而無法滿足市場對指數的基本需求,具體包括:
(1)指數體系不完善。僅有單幣指數,或僅有大盤指數,無法從微觀和宏觀上反映市場表現
(2)指數發布頻率低,連續性較差,不具備日內參考性。
(3)行情源過少。某些指數僅基于1-5個交易所行情數據開發,指數點位易受操縱或受到異常行情的影響,不具備價格代表性,基于此類指數開發的衍生產品爆倉風險相對較高。
(4)編制方案不夠嚴謹、客觀。缺乏針對數字代幣市場特點的設計,使得指數成份不合理。
(5)對樣本流動性考察不足,無法保證可投資性。
(6)加權方法存在問題。例如加權方法過于主觀,不能客觀反映市場走勢,無法保證指數的市場代表性和投資容量。
(7)缺乏異常行情處理機制和災備方案,指數發布穩定性差。
(8)編制方案中的計算方法有明顯的錯誤,導致指數失真。
除此之外,數字代幣指數開發和維護的難點還有:
(1)7×24小時不間斷交易,對指數系統等設計和維護提出更高要求。
(2)跨平臺交易,存在極端行情等問題,需要引入數據處理機制和異常行情處理機制。
(3)行情源不穩定,例如交易所系統受到外部攻擊、宕機,或因為維護長時間無法交易等,需要對不穩定行情源進行剔除。
(4)交易所分布在全球各地,導致行情延遲。
指數的開發、運行和維護需要從業者具備過硬的專業知識和豐富的實操經驗。針對目前代幣市場指數存在的問題,ChaiNext團隊深入研究,有針對性地設計了CSI指數的編制方案,并搭建了先進的指數計算和維護系統,從而使CSI指數在市場代表性、客觀性、可投資性、穩定性等方面均領先市場。
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