《幾點考慮》多次提到了避免“
金融脫媒”的問題。但似乎，這和目前政策當中推廣直接融資的思路有所背離。事實上，在目前中國銀行業主導金融市場的情況下，在“金融脫媒”和“不脫媒”之間，恐怕脫媒是比較難的、需要做工作的。
最近金融市場出現的情況就是這樣，很多不需要銀行的直接融資，重新回到了銀行的資產負債表上，成為了銀行作為媒介的融資業務。這反而導致了風險集中在銀行業當中，沒有分散到更廣的金融主體中去，而且還導致銀行面對極大的再融資壓力，以滿足資本充足率的要求。
同時，即使我們考慮存款搬家的情況，我們也要考慮是否會出現《幾點考慮》所稱的“增加其對同業市場的依賴，抬高資金價格，增加社會融資成本，損害實體經濟”的結果。
事實上，影響社會融資成本最大的因素是貨幣政策，這已經從2014年到2016年這一輪降息周期中清楚地展示出來。何況，銀行發現存款流失之后，可行的反應是提高存款利率，把存款拉回來，因為由于銀行和央行監管的存在，同業業務已經不能隨意擴大。
而且，同業業務最興盛的時候，恰恰是社會融資成本最低的時候，也就是2016年中的時候，當時10年國債收益率低達2.65%。因此，認為同業業務增加，利率就會上行，本身也存在一些疑問。
不忘初心，方得始終
《幾點考慮》設想的央行貨幣，考慮了很多技術的問題，卻似乎忘了中央銀行的初心，也就是貨幣政策。道理其實是非常簡單的：如果新發行一款貨幣本身不是一種貨幣政策，那么還有比這更符合“貨幣政策”的操作呢？
一旦把貨幣政策考慮在里面，我們就會看到，
數字貨幣即使是很小的規模（數千億），也可以對整個百萬億規模的金融體系造成影響。事實上，目前紙幣和存款準備金存款雖然都是央行負債，但由于物理形態和使用者的差異，已經造成了兩者之間的分隔。
這種分隔的結果是，由于紙幣的使用已經被邊緣化，央行無法通過紙幣直接對實體經濟發生作用。而由于存款準備金存款只被銀行持有，因此所有在銀行間的貨幣政策操作，只有通過金融體系傳導，才能波及實體經濟。
而這種傳導，既可能是弱化傳導，也可能是放大傳導。弱化傳導意味著央行的意圖被打折執行，而放大傳導意味著央行的意圖被過度執行。最近央行在銀行間維持平穩流動性，但實體經濟所面臨的長端卻不停遭遇利率上行，就是一種過度傳導，也就是把沒有那么緊縮的貨幣政策操作，傳導得特別緊縮。
《幾點考慮》提出的方案，確實是影響最小、成本最低的，但也可能是最安靜的。如果是這樣一個安靜的結果，那其實做與不做都沒有什么差別了，這或許也不是央行做這件事情的本意。
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